美国一季度GDP季调后环比折年率下滑至.PDF

数据点评 宏观报告 招商证券（香港）有限公司 证券研究部 2015 年4 月30 日(星期四) 美国一季度GDP季调后环比折年率下滑至 宋林 0.2%，反映强势美元与天气的负面影响 +852 3189 6122 lynnsong@.hk 增长回升取决于未来消费与投资走势 赵文利博士, CFA 主要观点： +852 3189 6126 wenlizhao@.hk ■ 美国一季度GDP季调后环比折年率由2.2%下滑至0.2%，与近期疲弱 数据一致 谢亚轩博士 +86 755 8329 5524 ■ 个人消费支出年初至今表现不佳，按季环比由4.4%下滑至1.9%，部 xieyx@ 分可归因于储蓄率的上升 ■ 非住宅固定投资显著下跌，按季环比由 4.7%暴跌至-3.4%，主要由于 恶劣天气影响 主要预测 美国 ■ 实际出口额按季环比由4.5%暴跌至-7.2% ，实际进口额按季环比由 % 14E 15E 10.4%下滑至1.8% ；净出口受益于较低的能源价格有所改善，但效果是暂 GDP 2.4 2.9 时性的 CPI 1.6 1.5 ■ 一季度增长疲弱与我们预期一致，我们的观点自年初起较市场更为谨 失业率 6.15 5.6 慎；目前我们对GDP同比增长预期为2.9%，风险偏向于低于预期 外贸顺差/GDP -2.4 -2.3 财政赤字/GDP -2.9 -2.6 点评︰ 央行基准利率 0.25 0.75 美国一季度GDP增长低于市场预期，但并非意料之外，因为年初至今公布 美元指数 90.27 105.0 的数据均显示一季度的经济增长将有所放缓。主要的原因包括恶劣的天气限 欧元区 制了经济活动，并且如我们在之前报告中所指出的，美元走强也带来了一定 % 14E 15E 的负面效应。