5月A股强势格局能否展开-.doc

5月A股强势格局能否展开?5月经济基本面的“平淡无奇”或难以推动市场继续上行，市场在偏松的货币政策与流动性相对充裕的支撑下可能呈现区间震荡的行情。 五月初始，因“五一假期”期间证监会积极推出多项改革新政而开盘大涨，降低存款准备金率、蓝筹股行情等预期也比较高涨，但仍有不少机构对五月抱有谨慎态度。 4月股市尽享制度性红利 市场在经历了3月份的调整之后，4月份迎来大幅反弹。一方面，沪深两市交易所近期宣布，将大幅降低证券交易费用，沪深两大交易所降低股票交易费用降幅达25%。其中，上交所交易经手费由0.11‰降至0.087‰，深交所从0.122‰降至0.087‰。沪市的交易过户费（由登记结算公司收取）从0.5‰降至0.375‰，深市维持0.025‰不变。这些费用的下降显示管理层呵护市场的政策意图。 另外，沪深交易所分别推出了创业板与主板的退市的征求意见稿。根据意见稿，退市制度的推出，一方面有利于蓝筹股投资价值的提升，另一方面将加快目前面临退市压力的相关上市公司进入资产重组的步伐。 随着市场重心的上移，市场在2400多点上升的压力不断增加。从行业来看，推动市场4月份大幅反弹的典型行业主要是证券和房地产，这两个行业在4月份的涨幅分别都超过了15%，成为推动市场反弹的主要板块。 5月市场流动性“顶”下偏宽 随着经济指标的不断下滑，5月降准的窗口有望开启，将进一步缓解市场对资金需求的压力。财政存款上缴与中央国库定存到期量增加，市场预期金额为4793亿元。 悲观的是，虽然政策放松的预期很高，但传统的财政、货币政策“顶”却也明朗。财政的增长受制于下滑的财政收入和低迷的土地成交，货币的结构性调整并无趋势性意义，而全局性放松意味着金融审慎监管原则的弱化。如果出现大级别的财政刺激和信贷放松，无疑在自掘坟墓，这种“理性”认识的推论即为――传统周期股以及股指上行空间的有限。 同时，5月份融资需求压力增大。我们注意到截止到4月22日，证监会在审和过会待发企业共计666家，其中主板357家，创业板309家。 “估值重估”将是5月主基调 湘财证券朱礼旭对《小康“展望5月份，经济基本面的平淡无奇难以推动市场继续上行，但市场在偏松的货币政策与流动性相对充裕的支撑下将呈现区间震荡行情。随着退市制度逐渐从创业板向主板延伸及城商行IPO启动预期的增强，市场进一步上行的压力不断增加，板块分化与结构性行情就是市场未来运行的主要特征。” 大通证券李哲明对《小康A股各指数分化仍旧严重，小盘股（中小板、创业板）估值下调的压力较大。 朱礼旭建议，从投资机会来看，建议关注证券、保险、食品饮料、日用品、酒店旅游、纺织服装等行业的投资机会。从主题性投资机会的角度，建议关注受益证券交易费用下降的券商股及受退市政策出台影响且大股东实力雄厚的部分ST股。 板块分析 《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》中关于文化产业的发展论述体现出在新的经济形势下，发展文化产业对于推动经济发展方式转变的作用明显增强；在“限娱令”、“限广令”为代表的系列管理政策落地并被逐步消化之后，《纲要》对文化产业发展力度的强调，以及金融支持文化政策有望趋于落实，有益于提升行业估值。 而近期由于受A股整体风格转换影响，传媒板块中，主板上市公司走势明显优于创业板公司，但该趋势可能不具长期持续性。下一阶段的投资主线可能围绕确定性成长展开。由于传媒行业尤其互联网子行业的自身特征，行业内的企业业绩分化非常严重，选择业绩超市场预期从而拉低估值水平的公司成为首选。国泰君安分析师推荐可关注公司：华谊兄弟、光线传媒、华录百纳、东方明珠、广电网络、天威视讯。另外，建议关注出版行业的低估值带来的阶段性投资机会，如凤凰传媒、中南传媒、博瑞传播、中文传媒。 个股分析 中南传媒：★★★★☆ 行业类别：出版业 催化因素：单季度收入利润创新高 投资亮点： 1.单季度营收增长创新高。2012年一季度营业收入同比增长44%，增长率创下了上市以来的新高。一季度的增长主要来自教材教辅和贸易经营收入的大幅增长。公司随着改制以后市场化运营水平的提高，从2008年到2011年公司的营业收入的年增长率分别为11.1%、14.2%、17.5%、22.97%，增长率逐年加速，从一季度的情况来看年内有望继续迈上新台阶。 2.教材业务蓄势待发。随着教材教辅改革的进行，公司拥有自主版权的湘版教材将有望扩大在全国的市场占有率。与华为的合资公司也正在探索电子书包等教育电子化产品和服务。预计在试点之后，电子教材和相关产品将成为巨大的新市场。 3.数媒业务抢占先机。公司加大数媒产品及电子出版物的推进，天闻数媒的电子书包业务正在试点，虽然目前尚