2009年-2010年度中国创业板IPO企业被否原因深度分析报告(汉鼎咨询).docx

2009年-2010年度中国创业板IPO企业被否原因深度分析报告（全集）汉鼎咨询2011年研究成果汉鼎咨询一直致力于上市前规范化治理咨询、上市前细分市场调研、募投项目可研、发展战略规划、上市后并购机会分析,300家IPO及再融资企业对汉鼎咨询的信任也是您的信任其中为15家被否企业提供了二次上会前咨询服务.一、2009年-2010年度中国创业板被否企业总结 汉鼎咨询统计显示,自从2009年创业板开板以来,截止到2010年12月31日，中国证监会创业板发审委已经召开135次发审会，审核247家，其中过会203家，被否42家，其中撤报及待审核2家。具体如下：年份上报过会被否过会率2010年1731482583.8%20090% 汉鼎咨询执行总裁王三寿认为,未过会被否的创业板企业存在的问题主要有主体资格、独立性、规范运作、持续赢利能力（业务与技术）、财务与会计、募集资金使用、信息披露等。持续盈利能力被认为是创业板发行审核中最为注重的一环。这包含三个方面，一是经营模式将发生重大变化，二是所处行业的经营环境已经发生重大变化，三是对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖。以下是创业板上市企业未过会主要原因汇总:1股权规范问题，如存在频繁转让或股权不清晰等； 2业绩水平波动大，利润主要来源于非主营业务收入或过度包装； 3严重依赖大股东，缺乏独立性或关联交易多； 4财务不规范或造假。利用与当地税务部门的关系调整财务数据 。 5经营模式和业务转型不成熟，核心竞争力缺失； 6创新性及投资亮点、成长性特征非常不明显； 7募集资金用途不明或缺乏融资的必要性； 8发行人造假，部分发行人利用协会职务之便篡改市场规模及占有率等数据9信息披露不完整或者研究数据失真，遭到竞争对手举报。 二、2009-2010年度创业板被否企业原因汇总: 汉鼎咨询研究得出, 以下企业共涉及独立性、持续盈利能力、主体资格、募集资金运用、信息披露、规范运作和财务会计等方面的问题。被否主要原因被否案例数量业务与技术盈利能力苏大维格光电、金能科技、脉山龙、金仕达卫宁、先临三维科技、侏罗纪软件、开能环保、冠昊生物10同业竞争及关联方交易苏大维格光电、元盛电子、广机国际招标、金仕达卫宁、易讯无限5独立性缺陷客户及供应高度依赖苏大维格光电、中矿资源勘探、东方嘉盛供应链、裕兴薄膜、高峰石油机械、侏罗纪软件、同大海岛新材料、苏州恒久光电科技、南京磐能电力、北京东方红、武汉银泰、武汉银泰科技、芜湖安得物流、芜湖安得物流、深圳佳讯视讯16历史沿革苏大维格光电、中矿资源勘探、深圳卓宝科技3财务指标合格及财务不规范中矿资源勘探、元盛电子、东方嘉盛供应链、广机国际招标、裕兴薄膜、高峰石油机械、天玑科技、同大海岛新材料、金仕达卫宁、先临三维科技、侏罗纪软件、冠昊生物、正方软件、方直科技、博晖创新光电、苏州恒久光电科技、湖南红宇、上海同济同捷、南京磐能电力、北京福星晓程、27募投项目元盛电子、优机实业、裕兴薄膜、先临三维科技、冠昊生物、博晖创新光电、赛轮股份、广机国际招标、天玑科技、同大海岛新材料、金仕达卫宁、正方软件、上海同济同捷、南京磐能电力、北京福星晓程、江西恒大高新、20股权结构元盛电子、金能科技、广机国际招标、天津三英焊业4成长性东方嘉盛供应链、优机实业、高峰石油机械、天玑科技4业务与技术描述东方嘉盛供应链、金能科技、优机实业、广机国际招标、脉山龙、同大海岛新材料、先临三维科技、开能环保、正方软件、易讯无限、湖南红宇11其他原因东方嘉盛供应链、安徽桑乐金、深圳卓宝科技、深圳海联讯、上海麦杰科技5可持续经营能力金能科技、同大海岛新材料、正方软件、方直科技、上海同济同捷、赛轮股份6汉鼎咨询执行总裁王三寿认为,在已经过会的205家创业板上市公司当中,30%的企业（总计62家）都是各细分市场中第一家IPO上市公司;90%以上的过会企业募投项目个数为2-4个；85%以上的企业在募投项目中都设计了“研发中心”的项目；很多企业在募投项目设计过程中都突破了以往对主营业务的认识，比如某企业借助创业板上市，由地铁业务延伸到高速铁路，某企业由建筑智能服务延伸到建筑节能服务，某企业由疫苗营销转变为疫苗自主研发与生产等等。很多企业在研发中心的募集资金投入比例方面也有很大的突破。比如说某IT企业的研发中心投入占募集资金总额的50%左右，某生物制药企业研发中心投入占募投总额的40%多。其实对于某些领域研发能力就等于持续性盈利能力行业特性：上会公司主要集中在工业制造业、新材料、信息技术（含软件开发）领域，占总上会数的70%，所有过会企业基本都能包括在证监会明确的九大鼓励类行业。收入水平：上会公司上会前1 年收入平均为3.12 亿元。其中过会公司与被否公司的收入平均分别为3.36 亿、2