表外投放重回弱势,表内投放继续改善.PDFVIP

股票报告网整理 安信证券宏观研究 表外投放重回弱势，表内投放继续改善 ——1 月金融数据简评 1 2 3 高善文 姚学康 尤宏业 2015 年2 月14 日 内容提要 地方突击举债结束，使得 1 月表外投放重回弱势；央行货币政策宽松，带来 表内投放连续第三个月改善，并驱动了实体经济融资成本的下行。 1 月总体社融增速13.6%，下行0.7 个百分点，反映实体经济融资需求依然较 弱。表外监管政策的变化对社融数据的影响逐渐消退，短期内，实体经济总需求 何时企稳改善，决定了社融增速何时触底回升。 1 月人民币存款增速回升，这受