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亚洲图表预警 野村全球经济 N O M U R A I N T E R N A T I O N A L ( H K ) L I M I T E D 孙明春 +852 2252 6248 mingchun.sun@ 2 0 1 0 年 5 月 1 1 日 中国：4 月份后续投资额继续大幅增长 固定资产投资增速不会大幅放缓- 即使不再有新项目上马。 ● 近期紧缩房地产市场的措施已经引发了担 忧，即中国固定资产投资增长是否会大幅 完成中国所有在建城镇固定资产投资项目 放缓，并波及实际 GDP 增长以及原材料 所需的资金* 需求。 ● 在我们看来，这种担心并无必要，因为我 万亿元人民币 们看到固定资产投资新项目的投资额和后 30 续投资额大幅增长。 25 ● 在去年增长 91% （由于一揽子经济刺激计 划的作用）的基础上，今年前四个月城镇 20 固定资产投资新开工项目的计划投资额又 年同比增长了31.3%。 15 ● 截止 4 月 30 日，后续投资规模（完成所 10 有在建城镇固定资产投资项目所需的资 金）飙升至27 万亿元人民币（年同比增长 5 27.8% ）。换句话说，后续投资金额是 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan- 10 2009 年中国GDP 的80% 以上。 ● 所以即使政府开始控制固定资产投资新项 目的上马或者房地产投资开始降温，我们 继续预期 2010 年固定资产投资强劲增长 （28%）并且原材料需求旺盛。 备注: *完成中国所有在建城镇固定资产投资项目所需的资金额等于在建固定资产投资项目金额减去固定资产投资总额。 数据来源：CEIC 和野村全球经济。 请参阅本报告最后一页的重要分析员保证和重要披露。 亚洲图表预警 可于网上取得的研究报告及其它利益冲突披露: 美国的客户可于 NOMURA.COM、路透社、彭博及 THOMSON ONE ANALYTICS 取得野村的日本股票研究报告。至于欧 洲、日本及亚洲其它地方的客户，则可于NOMURA.COM、路透社及彭博取得日本股票研究报告。 重要披露数据可于野村披露事项网页/research 的左边页面取得或致电 1-877-865-5752 向 Nomura Securities International 索取。若阁下在使用网页时遇到任何困难，请电邮至researchpor