CHAPTER 3-金融学课件.ppt

第三章 利息和利率;第一节 利息的本质和利息率 第二节 利息的计算及其应用 第三节 利率决定理论 第四节 利率期限结构理论 第五节 利率的作用和中国的利率市场化改革;一、利息与利率的产生 1、利息interest ：信用活动过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分。;2、利息的衡量;4、马克思对利息本质的论述;5、收益的资本化 含义：任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对 比而算出它相当于多大的资本金额，习惯称之为“资本化”。 土地、人力资本、证券;二、利率的表示及其分类;利率的种类;（二）平均利率与基准利率;（三）市场利率、官方利率、公定利率;（四）实际利率与名义利率;实际利率和名义利率的推导;实际利率是推算出来的利率。 名义利率的变动，取决于对通货膨胀的预期。 名义利率伴随通货膨胀的变化而变化，但一般滞后于通货膨胀的变化。;一、单利和复利 （一）单利——不管贷款期限的长短，仅按本金计算利息，本金所产生的利息不加入本金重复计算。 例：为期三年，年利率10%的1万元贷款;（二）复利——按照一定的期限（1年、半年、1个月），将所生利息加入本金，逐期滚动计算利息。 n是和利率相对应的期限,称为利息转换期。;例：本金1000元，年利率10%，期限3年的贷款。;r：年利率 m：每年的计息次数 n：年数;假设100元的存款以12%的年利率，每年支付一次利息。存款3年获得的利息？复利计息;对于给定利率r和给定期限n，每年计息的次数越多，即m越大，终值和利息额越高。连续复利下的终值最大。;二、现值、终值和贴现 终值：未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和。 现值：未来本利和的现在价值。 例：年利率6%，现在的10000元，1年后的终值？ 年利率6%，1年后10000元的现值？;贴现：把未来某一时间的资金值按一定的利率水平折算成现时期的资金值的过程。 例题：假如你买彩票中了大奖，有两种支付方式可供选择（1）现在支付给你50万元；（2）每年末支付给你12万元，连续支付5年。假设市场年利率为8%。你会选择哪种方式？;三、净现值和内部收益率 净现值（NPV)：未来各期净现金流量的折现值之和。 评判标准：NPV﹥0 例题：第一年，投资2000万，投产后每年成本500万，收入1500万，计算期3年，折现率10%，求净现值。;内部收益率：净现值为零时所选的折现率。 评判标准：IRR﹥行业基准利率，IRR﹥i ;第t期初;四、零存整取与整存零取;按单利计息;按复利计息;(二)整存零取;整存零取的本利和;第三节 利率决定理论;★ 利率的自动调节功能;利率决定于S=I的均衡点， 货币利率=投资的预期回报率，此时的利率即“自然利率”。;二、凯恩斯的流动性偏好理论;★ 凯恩斯的货币供求论：; ;流动性陷阱：当利率降低到某一水平时，人们会抛售债券而持有货币，货币的投机需求就会达到无穷大，此时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。;三、可贷资金利率理论;利率由可贷资金的供给和需求决定:Ms=Md。;四、 IS-LM分析的利率理论;澎冻瞎谭购焕陵回扯卷最醇谍曹每屯谤邮芒烽事谊鲤烘蔑鬼该羞蓑察辅枉CHAPTER 3-金融学课件CHAPTER 3-金融学课件;澎枷燥穿辟帝袄壹炭哆橱狠档挖制曝腮冠砰演童馅贡陕族丑诈眼培踞诚弟CHAPTER 3-金融学课件CHAPTER 3-金融学课件;IS与LM共同决定利率，属于一般均衡。;五、决定和影响利率的因素;补充：利率的风险结构;1.违约风险;穆迪公司和标准普尔公司企业信用评级;2.流动性 流动性越高的债券利率越低。;利率的期限结构：是指不同期限债券利率之间的关系，可以用债券的回报率曲线（及利率曲线）来表示。;债券的收益率曲线;基本观点：长期债券的利率等于当期短期利率与长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。 假设：人们没有期限偏好，不同期限的债券是完全替代品。——只关注回报率→回报率必须相等。 预期i短↑→P短↑→ i短↓，同时，P长↓→i长↑ 最后，i长＝i短（平均值）;两种投资策略： A.购买1年期债券，1年期满，再购买1年期的债券；分期付息。 B.购买2年期债券并持至期满。 策略A两年的预期回报率平均值 要想让人们同时持有两种债券，必须使二者有相同的预期回报率。 所以，2年期债券的利率=10%;债券市场均衡状态下：;（二） 市场分割理论;假设：人们具有一定的期限偏好，不同期限的债券是替代品，但并非完全替代品。 只有当能够获得更高一点的预期回报率时，人们才愿意购买非偏好期限的债券。 投资者一般更偏好短期债券，长期债券必须有一个正值的期限升水。;★ 基本观点：长期债券的利率等于该种债券到期之前短期利率预期的平均值加上该种