央行重启逆回购关注后续进一步投放动作.PDF

国债期货|日报 2017-07-12|中大期货研究院 宏观金融组： 央行重启逆回购 关注后续进一步投放动作 研究员： 观点摘要： 周之云 05718552 市场焦点事件和数据回顾： zzy@ 海外经济事件点评 据路透，纽约联储发布的最新消费者预期报告显示，消 期货从业资格：F3034163 费者预计未来数月将会增加支出，而且在强劲的就业市场中，相信他们找 投资咨询资格：Z006586 到工作的可能性增强，失业的可能性降低。在6 月受访的1300 户家庭中， 近35%认为其经济状况较一年前改善，创此项调查的四年记录高位。不过， 家庭对来年通胀的预期较5 月有所回落，从5 月调查时的2.6%回落至2.5%， 受访者预期物价在未来三年强劲上涨2.8%。 货币市场 今日银行间市场资金面渐趋收紧，主要期限回购利率继续上行， 14D 以内各品种资金利率涨幅扩大。 公开市场情况 今日央行在时隔12 个交易日暂停后重启逆回购，等量对冲 公开市场到期规模 （其中包括300 亿7D 及100 亿14D 逆回购操作，中标 利率分别为2.45%、2.6%，较上期无变动）。央行重启逆回购，主要目的在 于保持流动性松紧适度，同时对冲缴税、分红、MLF 到期等因素对资金面 的扰动。就如此前央行暂停公开市场操作一样，不能简单地用来判断货币 政策的松紧。鉴于目前超储依然维持低位，央行加大投放力度或会使超储 率小幅反弹至1.5%。考虑到7 月公开市场到期量大，叠加缴税、分红等因 素。央行此次操作可理解为稳健中性的货币政策延续。 利率债走势 利率债现券活跃券收益率全天小幅震荡下行，成交笔数较昨日 略有所增加。国债10Y 活跃券170010 收益率较昨日下行1.25BP 收报 相关报告 3.59%；国开10Y 活跃券170210 收益率下行1.6BP 收报4.1885%。非国开 10Y 活跃券170405 下行1.25BP。 中大期货研究|国债期货|日报 一、 中国债券市场 表1: SHIBOR 利率变化情况 单位：% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1个月 3个月 最新 2.6210 2.8120 3.6910 4.1205 4.3212 日环比 7.2 2.8 -0.2 -4.05 -2.09 前一日环比 1.6 -0.18 -0.6 -5.4 -1.86 周环比 -6.87 -1.79 -4.32 -27.82 -13.94 资料来源：Wind 中大期货研究院 表2: 国债利率变化情况 单位：% 国债 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 3.4579 3.4823 3.5096 3.6100