山东金茂纺织化工集团有限公司主体与相关债项2017年度跟.PDF

跟踪评级报告 山东金茂纺织化工集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】401 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山东金茂纺织化工集团有限公司（以下简称“金 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 茂集团”或“公司”）主要从事铝粉、氯碱化工、纺 债项信用 织、无氧铜杆产品的生产和销售以及金属贸易业务。 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 评级结果反映了汽车产业的发展为金属漆铝粉提供 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 了稳定的市场需求，公司在微细球型铝粉细分行业仍 15 金茂债 10 5 AA AA 2016.6 16 金茂01 5 5 AA AA 2016.6 具有一定的规模优势，东营市原盐资源较丰富等有利 因素；同时也反映了公司主要化工产品易受行业周期 影响发生价格波动，短期仍面临一定偿债压力，对外 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 担保仍存在一定或有风险等不利因素。 项 目 2017.3 2016 2015 2014 综合分析，大公对公司“15 金茂债”、“16 金 总资产 172.95 171.13 156.66 137.50 茂01”信用等级维持AA，主体信用等级维持AA，评 所有者权益 96.51 92.32 77.83 64.15 级展望维持稳定。 营业收入 47.95 172.29 158.15 164.46 利润总额 5.55 19.39 18.17 19.02 有利因素 经营性净现金流 1.67 8.16 8.07 8.89 ·汽车行业的发展为金属漆铝粉产品提供了较为稳定 资产负债率（%） 44.20 46.05 50.32 53.34 的市场需求； 债务资本比率（%） 42.97 44.72 48.82 51.61 ·公司地处沿海城市东营市，丰富的原盐资源和自备 毛利率（%） 14.70 14.38 14.48 14.18 电厂仍为氯碱化工业务发展提供了基础条件； 总资产报酬率（%） 3.73 13.39 13.75 16.23 ·公司微细球型铝粉生产规模较大、产品品质较高， 净资产收益率（%） 4.33 15.77 17.51 22.28 技术同行业领先，在细分行业领域仍具有一定的竞 经营性净现金流利 争优势。 1.87 2.32 2.39 2.70 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 不利因素 2.15 10.35 10.60 14.64 总负债（%） ·公司主要化工产品价格易受到行业周期影响，盈利 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 有一定不确定性； ·公司总有息债务占总负债比例仍较高，短期有息债务 占比有所下降，资本结构趋于合理，但短期仍面临 一定偿债压力