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第31卷第6期 吉林工商学院学报 V01．31．NO．6 2015年12月 JOURNALOFJILINBUSINESSANDTECHNOLOGYCOLLEGE Dec．2015 口财税金融保险研究 从隐性税收看税收套利 邹灵涵 (福州外语外贸学院财会系，福建福州350202) [摘要】税收优惠待遇导致投资者哄抬该资产的价格，使其税前收益率降低，形成隐性税收。而纳税人也正是利用税收 差别待遇来进行税收套利。税收套利会减少政府的财政收入，影响税收公平。因此，研究税收套利常用的方式以及隐 性税收与税收套利的关系，从而规避税收套利，对税制改革具有重要意义。 【关键词】税收优惠；隐性税收；税收套利 [中图分类号]F810．42 [文献标识码]A [文章编号]1674—3288(2015)06．0059—04 【收稿日期】2015-11，20 【作者简介]邹灵涵(1984．)，女，福建福州人，福州外语外贸学院财会系讲师，会计师．非执业注册会计师，研究方向：财 务会计与税法。 政府为了促进产业发展制定税收优惠政策，而税收优惠又产生了隐性税收，致使企业无法真正享受到税 收优惠所带来的利益。税收套利又与隐性税收密不可分，税收套利的根本原因在于税收差异，差异越大，套 利的空间也就越大。现在越来越多的企业通过国内或跨境税收套利减轻税负，这为政府带来大量的税收流 失，减少财政收入，扭曲资源配置，影响社会公平，导致效率损失。因此，研究税收套利对新一轮税制改革具 有重要意义。 一、隐性税收与税收套利概述 (一)套利的概念 套利是指利用汇率在空间或时间上的差异获取收益的行为，泛指利用金融资产或金融工具在不同品种、 不同市场、不同时期、不同风险、不同税收之间存在的价格差异、风险差异、税收待遇差异等来套取收益的一 系列投资活动“之j。 (二)税收套利理论 税收套利是指利用税法中对不同的课税事项，如不同的纳税人、不同类型的收益等所规定的不同的税收 待遇，即税收差异，谋求税收利益的行为“‘31。按照税收管辖权来分，税收套利可以分为国内税收套利和跨境 税收套利伫1。税收差异是产生税收套利的根本原因，纳税人可以利用税收待遇的不一致性进行税收套利…，也 就是说，只要不同纳税入税负有差异，或是不同资产税负有差异，就可以使用税收套利。 (三)隐性税收理论 隐性税收的理论基础最早来源于Miller在1977年提出的税收套利理论，认为在完全竞争的市场中，所 性税收理论，认为享受税收优惠的资产税前收益率比不享受税收优惠的资产来得低，这部分差额就是隐性税 收㈨。 隐性税收产生于市场。假设甲资产享受税收优惠，乙资产不享受税收优惠，那么投资者出于降低税收成 本的考虑，就会投资甲资产，致使有更多资本流向该资产，市场需求量的增加会抬高该资产的价格，同时形成 激烈的市场竞争，导致甲资产的税前收益率降低，而降低的这部分收益率就是“隐性税收”[4,6-7]o甲资产就好 比国债，乙资产就好比公司债券。在企业所得税中，国债是免税的，而公司债券的利息要照常缴纳25％的税 收。假设某企业将100万元投资于利率为7％的国债，那么其会取得7万元的利息，由于国债利息免税，税后 · S9· 缴税后，税后利息是7．5万元。如果我是该企业，我宁可放弃免税待遇，购买公司债券。公司债券缴纳的是显 性税收，而国债表面上是免税的，但投资国债的纳税人就相当于以获得较低收益率的方式隐性地支付了“隐 性税收”。在上例中，公司债券税后收益率7．5％高于国债税后收益率7％，投资者就可以利用它来进行税收套 利，之后在完全竞争市场中经风险调整后两种资产税后收益率相等了，税收套利才会停止，实现均衡“1。 由于完全竞争市场的自主调节作用，无法规避全部隐性税收，享受税收优惠的资产与不享受税收优惠的 资产获得相同的税后收益率；在非完全竞争市场中(例如垄断竞争和寡头垄断市场)，受到市场摩擦、政府干 预、交易成本、信息不对称、进人障碍、契约约束等的影响，市场的自主调节作用减弱，承担部分隐性税收，享 受税收优惠的资产与不享受税收优惠的资产获得不同的税后收益率；在完全垄断市场中，不承担任何隐性税 收，企业可获得税收优