ch8第八章 企业上市00课件.pptVIP

第八章 企 业 上 市 概念 企业上市有广义和狭义之分 狭义：指发行上市（股票上市） 广义：包括发行上市，还有分拆上市、买壳上市等。 第一节 发行上市 1、发行上市的含义与利弊 含义 指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。 股票上市是连接股票发行和股票交易的“桥梁”，股票上市后，该股票的发行公司也就成为上市公司。 股票上市的利弊 好处： 有利于企业筹集资金 有利于提高企业的资信 完善企业治理结构 缺点：增加企业的压力和运作成本 信息公开披露 增大经营者压力 分散控制权 运作费用加大 2、上市标准 又称上市条件，是证券交易所对申请上市公司提出的各方面的具体要求，只有符合这些要求的公司才有条件向证券交易所提出上市申请。 上市标准是上市制度中最重要的内容。股票上市制度是指证券交易所和政府的有关部门制定的有关股票上市的一系列的规则和制度。 上市制度涵盖了上市标准、上市程序、上市终止、信息披露、上市收费等防。 上市标准一般包括两个方面： 建立一套考察指标体系 规定在各个指标上申请公司应该满足的最低要求 上市考察指标体系 3、上市程序 纽约证券交易所上市程序 第一步，对申请公司实施保密的资格审查 第二步，申请公司决定递交正式申请 第三步，公布正式申请 第四步，接受上市 香港联合交易所上市程序 中国公司境内外股票发行过程的比较 2、境内外发行上市准备阶段的差异 2、境内外发行上市准备阶段的差异（续） 2、境内外发行上市准备阶段的差异（续） 2、境内外发行上市准备阶段的差异（续） 3、境内外发行上市执行阶段的差异 4、境内外发行上市发行阶段的差异 4、境内外发行上市发行阶段的差异（续） 案例：通海高科上市 发 行 1999年11月5日，吉林省人民政府向中国证监会报送通海高科股票发行申请及公开募集文件等申报材料。 2000年6月20日，中国证监会核准通海高科股票公开发行。 2000年6月30日，通海高科于以每股16.88元的价格，向社会公开发行1亿股上市流通股份，募集资金16.88亿元。 搁 浅 调查结果 证监会左右为难 重 组 重组的基本指导思想是，必须为通海高科留下的10多亿元的募集资金缺口找到接盘的人。 因为政府不可能拿出那么多的钱，企业以及中介机构更不可能。 因此，通过变通，将这些风险分摊到社会上是一个最好的办法，这成为最“明智”也是最“现实”的选择。 2001年12月30日，通海高科在长春市名门饭店举行2001年第二次临时股东大会，通过了重组方案。 重组方案 接盘人变更 而9月7日吉林省政府处理“通海高科”资产清退领导小组公告，吉林电力成了通海高科的接盘者. 由于通海高科重组上市安排在吉林电力上市的前头，这样，就迫使吉林电力原定的上市计划要后移。而通海高科即使重组工作一切顺利，最早也要在2002年才能恢复上市. 吉林电力在2002年之后上市的话，就要申报2001年的财务资料。而吉林电力2001年与2000年相比，效益出现大幅下滑，股票发行将得不到投资者认同. 吉林电力借壳通海高科，不但能达到上市目的，也为通海高科解了围，可以获得更多的优惠政策，也更容易被有关方面接受，似乎是一个“多赢”的方案. 换 股 《中华人民共和国证券法》第18条规定，“国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的核准或者审批证券发行的决定，发现不符合法律、行政法规规定的，应当予以撤销；尚未发行证券的，停止发行；已经发行的，证券持有人可以按照发行价并加算银行同期存款利息，要求发行人返还”. 据此，证监会依法撤销了对通海高科发行股票的核准. 而吉林省政府也因此成立了处理通海高科资产清退领导小组，统一负责组织清退工作。清退分为两种方式. 原持有通海高科社会公众股的股东可以要求通海高科返还原募股资金. 不要求退款的原通海高科社会公众股股东，可以换购吉林电力的股份，原持有每1股通海高科股份可换购3.8股吉林电力股份，换购完成后，成为吉林电力的股东. 第二节 分拆上市 1、含义 指已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。 2、分拆上市的影响 分拆上市对母公司的影响主要表现在如下三个方面： 对母公司的股价带来积极的推动。 给母公司带来市场效应，推动母公司股价上涨； 母公司通过其所持股份的变现或收取高额的红利带来的业绩的改善将推动自己股价的上扬； 分拆上市将对母公司的财务状况产生影响，如每股净资产增加 有助于母公司主业的转型 利于母公司拓展海外业务 分拆上市对分拆公司的影响表现在如下几个方面： 股本变化 收益提升 股价 开辟新的融资渠道 案例：同仁堂分拆上市 为实现中药现代化这一核心目标，同仁堂早在1999年上半年，就专门从中高层抽调人马，组成了四个工作小组，分别筹划推进海外上市、中药现代化、生物