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ESKIMO?PIE公司IPO估值 17, May 2010;Content;1、DCF自由现金流估价模型;计算WACC;公司自由现金流FCFF;FCFF 3阶段模拟增长估值;FCFF敏感性测试;指标说明：;2、PEPB估值1;PEPB估值2;估值结果汇总;指标说明：;Suggestion;Suggested Questions- 雪糕公司;1992年1月,IPO成功;Eskimo Pie Share Price 1992-99;Post-IPO Performance of Eskimo;End of the Eskimo Pie Story;雀巢出资28亿美元成功购德雷尔;后来，雀巢被迫作出让步。根据联邦贸易委员会与雀巢达成的和解协议，雀巢购并德雷尔后将如愿以偿地获得德雷尔在全美的销售系统，但同意将其在美国的几乎全部分销系统出售给加拿大的库尔布兰兹国际公司，并让库尔布兰兹拥有德雷尔的德里梅利等高档冰激凌品牌。和解方案中还包括一个多年期的协议，约定雀巢在协议期间必须向库尔布兰兹提供德雷尔的冰激凌。 　　欲???联合利华试比高 　　不难看出，雀巢购并德雷尔主要是为了增强在美国高档冰激凌市场的竞争地位。美国人均冰激凌消费量居全球之首，而联合利华目前在美国市场的冰激凌业务规模是雀巢的两倍。联合利华的本吉里是美国排位第一的高档冰激凌品牌，第二才是雀巢的哈根达斯，第三则是德雷尔。雀巢购并德雷尔后，美国高档冰激凌市场中的老二和老三就可以联手向联合利华的本吉里发起进攻，并有可能后来居上。 　　雀巢首席执行官在谈到购并德雷尔时表示，这是雀巢在冰激凌行业进行的重要举措之一，表明了雀巢要扩大冰激凌业务、保持持续增长的决心。冰激凌市场的集中度很低，需要通过扩大规模来提高利润。雀巢购并德雷尔后不仅可以提高市场占有率，而且德雷尔也能充分利用雀巢深厚的研发能力。有关人士透露，雀巢购并德雷尔后将对下属两家冰激凌企业的生产、销售、管理和产品等业务领域进行合并，以提高运作效率，每年可为雀巢节约1．7亿美元的费用。 　　雀巢购并德雷尔后必将与联合利华展开一场你死我活的冰激凌大战。目前，联合利华仍是世界上最大的冰激凌生产商，世界市场占有率达17％，去年销售额约为50亿欧元，远远高于雀巢的30亿欧元。过去两年，雀巢一直致力于逐渐退出利润低薄的普通冰激凌业务，重点打入增长迅速、利润丰厚的高档冰激凌市场。为此，雀巢2001年12月宣布收购哈根达斯在美国的业务，从而挤进了美国高档冰激凌市场。这次购并德雷尔必将进一步增强雀巢在美国高档冰激凌市场的竞争力。雀巢的如意算盘是希望通过购并计划来增加市场份额并带动利润增长。