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收购创业公司到底该付多少钱？ 网站以 59 亿美元的价格被雅虎收购，每名用户可能给该公司带来的收入被估 到了 10000 美元。 而今天，眼球经济逐渐没落，初创公司要是没有收入，叫人如何相信它们 在未来能够生存下去?空谈估值犹如白日做梦!当然，投资者在购买初创公司的 时候也有自己的小算盘。 比如，最新出现的一种收购方式就半收购半雇佣(acqui-hire)，即收购一 家公司的目的是为了得到它们的员工。 PrivCo 是一家长期关注私有企业的投资机构，它的 CEO 山姆-哈马德(Sam Hamadeh)表示，这一趋势在一年前就开始了，大约占到了总收购数的 91%。他 说， “如果一家科技公司没有收入、没有用户，那么它的估值将由每名工程师 的价值来决定。一般来说，每名工程师的价值在 75 万美元到 150 万美元之间。 Facebook 深谙其中的道理，去年的一系列收购便属于这种模式。而这大大引领 了业界的风向，因为你只要有钱就可以收购竞争对手，从而一举占领市场。” PrivCo 在三月底发布的一份投资者报告称，在 Facebook 去年进行的收购 中，有 12 起属于这种类型。Facebook 往往在收购后，直接把对方公司的员工 整合到自己的工程师队伍中，然后关闭那家公司。该报告还发现，Twitter 过 去的 8 次收购也属于这种模式。此外，雅虎、谷歌、苹果、LinkedIn 和 Airbnb 进行收购的原因也是为了获得对方的天才工程师。 根据哈马德的估计模型，我们大致可以对初创公司的价值进行估算。如果 一家初创公司有 10 名员工，在没有收入、没有用户的情况下，它的估值接近 1500 万美元。如果把办公设施的费用、关闭公司的费用、支付早期投资人的费 用计算在内的话，那么这家公司的估值在 3000 万美元上下。 在接受一次媒体的采访时，安德森-霍洛维茨基金 (Andreessen Horowitz) 的一般合伙人克里斯-迪克逊 (Chris Dixon)表示，虽然一些才创立不久的公司 以很高的价格被收购，但是这些钱不是一次性支付的，往往会在四年之内才能 完成资金转移，这使得一些交易看上去更合理一些。迪克逊说， “如果你为每 名工程师支付 100 万美元，那么在四年之内每年只需要支付 25 万美元，这和一 名硅谷工程师一年的薪水差不了多少。” 但是，有一些交易却让人感到不安。比如说 Summly，它是一款为智能手机 开发的新闻阅读应用，该公司只有三名员工，其创始人为一名 17 岁的男孩。上 月，该公司以 3000 万的价格被雅虎收购。康奈尔大学的副教授艾明-古恩-萨若 (Emin Gün Sirer)指出，Summly 并没有什么独特的技术含量，员工数目极少， 这让人觉得不可理解。 如果一家公司有自己的用户，投资者收购它是为了获得它的产品，那么该 公司的估值将更难计算。近期，亚马逊收购了 Goodreads，这是一家专注于书 籍分享的社交网络公司，其收购价格达到了惊人的 1.5 亿美元。另一家公司 Mailbox，名不见经传，在上月却以 1 亿美元的价格被 DropBox 收购。当然，在 这些公司中还包括红极一时的 Instagram，去年以 10 亿美元的天价卖给了 Facebook。 哈佛商学院的教授托马斯-R.-埃森曼 (Thomas R. Eisenmann)曾说过，当公 司因为自己的员工而被收购时(如 Goodreads 和 Instagram)，有三种模式可以 用来估算其价值。第一种模式：该公司需要多少时间从零开始打造一个产品， 并获得用户;第二种模式：潜在的现金流状况。 第三种模式基本上是这种情况，即埃森曼教授所说的， “你在台面上愿意 出多少价格来说服创始人放弃自己亲手建立的公司?通常情况下，这需要高超的 谈判技巧。” 当然，如果一家公司在一段时期内成为了社交网络或媒体的宠儿，那么上 面的几种模式均将失效。到那时，投资者会变得非常不理性，而本文开头的那 种场面便会再次出现。 文章来源于：/article-28950-1.html