第七章 资本预算(固定资产投资)课件.ppt

第一节 固定资产投资概述 一、固定资产投资的特点 1．固定资产投资决策的影响期间长 2．固定资产投资的变现能力较差 3．固定资产投资的资金占用数量相对稳定 4．固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离 5．固定资产投资的次数少、金额大;;第二节???? 投资项目的现金流量 一、现金流量的概念 由一个投资项目引起的、在未来一定期间内所发生的现金支出与现金收入的数量。 二、 现金流量的构成 1、现金流出量 2、现金流入量 3、净现金流量;税后营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧 注意： 只有增量的现金流量才是项目的现金流量。 1、忘记沉没成本 2、考虑机会成本 3、考虑附带效果 4、净营运资本的要求;第三节????投资项目的经济评价方法 20000 30000 3 0000 40000 50000 0 1 2 3 4 5 100000 一、 静态分析法（非贴现法） 不考虑资金的时间价值。 ;1、投资回收期(payback period) 含义：投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回收该项目的原始投资额所需的时间（年数）。 判断：若预计的投资回收期比要求的投资回收期短，则负担的风险程度就比较小，项目可行；若预计的投资回收期比要求的投资回收期长，则负担的风险程度就比较大，项目不可行。 举例：投资回收期=3.5年 ;2、平均利润率(average rate of return) 含义：平均利润率是指投资项目各年利润的平均数与该项目平均投资额的比率。 判断：若平均利润率大于要求的投资利润率，则项目可行；反之，则不可行。 举例：平均利润率=14000/50000=28% ;;判断： 如果净现值大于零，说明独立投资项目的投资报酬率除达到资金成本或企业要求的最低投资报酬率外还有剩余，即独立投资项目的投资报酬率大于资金成本或企业要求的最低投资报酬率，项目可行； 如果净现值小于零，说明独立投资项目的投资报酬率没有达到资金成本或企业要求的最低投资报酬率，即独立投资项目的投资报酬率小于资金成本或企业要求的最低投资报酬率，项目不可行。 ; 20000 30000 30000 净现值= + + 1+10% （1+10%）2 （1+10%）3 40000 50000 + -100000 （1+10%）4 （1+10%）5 =123860- 100000=23860（元） ;2、等年值(equivalent annual value) 等年值就是把投资项目的所有现金流量，都等额分摊到各年所得到的值。 等年值可以表示等年现金流入量、等年现金流出量、等年净现金流量。 等年值特别适用于评价产出相同、但费用不同的各投资方案的优劣，因为此时只须比较各方案的等年费用大小即可。;3、获利指数(profitability index) 含义：获利指数就是投资项目未来报酬按资金成本或企业要求的最低投资报酬率折算的总现值与初始投资额之比。 判断：当独立项目的获利指数大于1时，净现值大于零，项目可行；当投资项目的获利指数小于1时，净现值小于零，项目不可行。 举例：获利指数=123860/100000=1.2386 ;;; 计算方法： （1）未来期内各年营业现金流量相等 首先，按年金现值的计算公式计算年金现值系数； 然后，查年金现值系数表，在即定的相同期数内找出与上述年金现值系数相等或相邻近的较大和较小的两个贴现率； 最后，采用插值法计算内部报酬率。 （2）未来期内各年营业现金流量不相等（先试错，再插值） 首先，按估计的贴现率计算方案的净现值； 然后，估计内部报酬率的可能区间。 最后，采用插值法计算内部报酬率。 ;举例：折现率17%时，净现值=1910 折现率18%时，净现值=-760 净现值