高处不胜寒,玻璃短线回调.PDFVIP

商品研究|玻璃周报 2017-07-31 |中大期货研究院 能源化工组 高处不胜寒，玻璃短线回调 研究员： 观点摘要： 张灵军 策略跟踪： 05718427 zhanglj@ 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 -- -- -- -- -- -- -- -- 刘慧 05718332 基本面逻辑： lh@ 期货从业资格：F0245055 自前一周创下三年新高后，上周玻璃市场陷入持续回调的疲软局面，主力 FG709 投资咨询资格：Z0012413 合约自1455 元/吨高点持续回落，最终报收于1395 元/吨。与冲高时的高歌猛进相比， 张韬 上周玻璃市场交投气氛低迷，主力合约成交屡现地量，持仓量亦大幅下滑。我们认为， 05718311 期价持续冲高动能不足的背后，反映出当前玻璃基本面的季节性走弱局面。尽管从价 zhangt@ 格趋势来看，近期北方市场报价依然坚挺，沙河主流厂库基准品鲜有调价，南方市场 期货从业资格：F0243951 部分企业报价窄幅调整，整体市场价格走势总体持稳。但是，北方新一轮降雨和南方 投资咨询资格：Z0012414 持续高温天气对玻璃出库和终端需求形成一定的影响，造成玻璃生产企业库存继续攀 张骏 升。根据中国玻璃期货网的统计，当前全国浮法玻璃生产企业库存接近 4000 万重箱， 05718569 环比连升四周，同比增幅扩大至 2.2%。我们监测的沙河 13 家重点玻璃企业库存增至 期货从业资格：F3034164 607 万重箱，超过今年春节后的高点。因此，虽然前期玻璃期价大幅上扬，但多数企业 投资咨询资格：Z0012868 迫于库存压力并未选择盲目跟涨，期现价差由此扩大。然而，随着高位产业套保盘的 介入和仓单持续增加，缺乏基本面支撑的玻璃期价显然 “高处不胜寒”，短期回调幅 度明显。 相关报告 产业资本介入，料将高位震荡 进入8 月后，随着主力移仓脚步的加快，市场目光将逐步转向远月FG801 合约。 2017-7-24 在缺少 “金九银十”旺季光环后，远月合约走势不确定性较大，目前仍处于小幅升水 现货季节性走弱，中期供需面持稳 2017-7-17 格局。根据我们半年报的观点，随着地产需求传导效应的减弱以及一季度淡季因素， 基本面支撑犹存，关注市场情绪变化 玻璃供需边际或将加速下滑，难以支撑现货价格的高位运行。短期而言，在现货旺季 2017-7-10 尚未到来前，或将保持震荡向上的格局。操作上，建议观望或逢低做多为主。 技术面分析： FG709 合约创新高后持续回调，市场交投陷入寡淡气氛，短期技术面走势偏弱。 风险因素： 1.沙河厂库报价波动。 2.生产企业出库。 3.上游原燃料价格波动。 中