2.3风险价值投资课件.ppt

第二节 投资风险价值;引言案例：中航油(新加坡)破产案; ;引言案例：中航油(新加坡)破产案;引言案例：中航油(新加坡)破产案;引言案例：中航油(新加坡)破产案;引言案例：中航油(新加坡)破产案;引言案例：中航油(新加坡)破产案;一、风险的概念;风险能否分散;风险形成的原因;三、风险报酬;risk;四、风险的衡量;基本步骤： ◎确定概率分布 ◎计算期望报酬率 ◎计算标准离差 ◎计算标准离差率 ◎计算风险报酬;（一）确定概率分布 ;风险与概率分布示意图;▲期望报酬率是某一方案各种可能的报酬，以其相应的概率为权数进行加权平均所得到的报酬，它是反映随机变量取值的平均化。;（三）计算标准离差 ;（四）计算标准离差率 ; 【例】某企业有两个投资项目，预测未来的经营状况与对应可能实现的投资报酬率（随机变量）的概率分布如上表，请比较两投资项目的风险大小。;举例：基本步骤;举例：计算期望报酬率/标准离差;举例：计算标准离差率;标准离差率可以反映风险大小，但还不是风险报酬率 风险报酬率与风险程度有关，风险越大，要求的报酬率越高。;风险报酬系数的确定;计算风险报酬：续前例;如果两个投资方案的预期收益率基本相同;市场情况;根据资料，计算如下： ① 计算甲、乙方案预期报酬率的期望值：;甲、乙方案的期望报酬率分别为4.8%和5%，它们的标准差分别为0.98%与2%，不能直接比较出风险程度的大小，故继续计算标准差率。;④计算风险报酬率和投资报酬率;习题1：;习题;习题;习题;习题;1、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为多少？ 答案：求递延年金的现值，可以用三种计算方法 第一种计算方法：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初 现值＝500×（P/A,10％，5）×（P/F,10%,2)=500×3.791×0.826＝1565.68 ;第二种计算方法：假设递延期中也进行支付，求出（n+m)期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值 P＝500×（P/A,10%,7)-500×（P/A,10％，2） ＝ 500×4.8684 －500×1.7355＝1566.45 第三种计算方法：先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值 P＝500×（F/A,10%,5)×(P/F,10%,7) ＝500×6.1051×0.5132＝1566.57;2、向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10％，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11—20年每年年末偿还本息5000元，求这笔借款的现值 求递延年金的现值，其中m＝10，n＝10 第一种计算方法：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初 P＝5000×（P/A,10%,10)×（P/F,10%,10) ＝5000×6.1446×0.3855＝11843.7;第二种计算方法：假设递延期中也进行支付，求出（n+m)期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值 P＝5000×（P/A,10%,20)-5000×（P/A,10％，10） ＝5000×8.5136－5000×6.1446＝11845 第三种计算方法：先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值 P＝5000×（F/A,10%,10)×(P/F,10%,20) ＝5000×15.9374×0.1486＝11841.5;3、6年分期付款购物，每年初付500元。设银行利率为10％，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是多少？ 分析：求预付年金的现值 预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：期数－1，系数＋1 P＝500×{（P/A,10%,6-1)+1} ＝500×（3.7908＋1）＝2395.4 ;4、企业需用一设备，买价为3600元，可用10年。如租用，则每年年初需付租金500元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为10％，则企业是租赁该设备还是购买设备？ 分析：求预付年金的现值 预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：期数－1，系数＋1 P＝500×{（P/A,10%,10-1)+1} ＝500×（5.7590＋1）＝3379.5 3379.53600，故租赁该设备;5、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％，你认为该公司应选择哪个方案？; 分析：可以比较两方案的现值，不可以比较终值，因为终止时间不同，若终止时间相同，也可以比较终值。