2010年同等学力货币银行学精讲课件.ppt

2010年;第一章 货币供求理论;货币的供给;流动性偏好：是指人们愿意用货币形式保持自己的收入或财富的一种心理因素。因为货币是流动性最大的资产，所以人们会对货币产生偏好。引起这种偏好的动机可以区分为交易动机、谨慎动机和投机动机。 货币供给的完整模型 现代经济中的信用货币是由银行体系供应的。其中，由中央银行发行的基础货币形成货币供应的源头，它表现为商业银行的准备金和流通中的现金。实际上，整个社会的货币共有三种状态：现金（C）；商业银行在中央银行的存款准备（R），包括中央银行要求的法定准备金（RR）和商业银行自行决定的超额准备金（ER）；存款货币（D）。它们的关系是： C+R=基础货币（B） 它直接表现为中央银行的负债，并且是由中央银行资产业务创造的；它是信用货币创造的源头。 ; C+D=货币供应量（M） 它是基础货币在商业银行体系中经多倍扩张（设倍数为m)形成的。因此: M=mB；m=M/B=(C+D)/(C+R) 经过简单变形，得到如下较为完整的货币供应模型：;货币供给的内生性与外生性 所谓货币供给的内生性和外生性的争论，实际上是讨论中央银行能否“独立”控制货币供应量。 （1）内生性指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的，中央银行只是其中的一部分，因此，中央银行并不能单独决定货币供应量。 （2）外生性指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制的。其基本理由是，从本质上看，现代货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运用决定负债规模，从而决定基础货币数量，只要中央银行在体制上具有足够的独立性，不受政治因素等的干扰，就能从源头上控制货币供应量。 ; （3）事实上，无论从现代货币供应的基本模型，还是从货币供给理论的发展来看，货币供给在相当大程度上是“内生性”的，而“外生性”理论则依赖过于严格的假设。 倒逼机制：中国的中央银行本身并非严格的独立决策主体，其控制货币供应的能力在制度上缺乏保证，大量的国有企业和地方政府，出于自身利益，往往压迫商业银行不断增加贷款，从而压迫中央银行被动地增加货币供应，形成所谓的“倒逼机制”。;货币需求; （2）两个方程虽然在形式上相近，但实质上有很大差别。 剑桥方程式将货币需求看做时一种资产选择的结果，就隐含地承认了利率因素会影响货币的需求，这种看法极大地影响了以后的货币需求研究。;凯恩斯的货币需求理论;投机动机的货币需求是指人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动而保持一定数量的货币，这种投机活动最典型的就是买卖债券。投机活动的货币需求大小取决于三个因素：当前利率水平、投机者心中的正常利率水平以及投机者对未来利率变化趋势的预期。如果整个经济中有着许多投机者，且每个投机者所拥有的财富对于所有投机者的财富总额是微不足道的，那么，投机动机的货币需求就成了当前利率水平的递减函数。若以M2代表为满足投机动机而持有的货币量，r代表市场利率，L2代表M2与r之间的函数关系，就有：M2＝L2(r)。结合前述交易动机和谨慎动机的货币需求与收入的函数关系，可将货币总需求函数表示为：M＝M1+ M2＝L1(Y)+ L2(r)。 凯恩斯的货币需求理论在分析方法上对传统货币理论的突破，主要表现在它把货币总需求划分为出于各种动机的货币需求，并明确指出货币的投机需求受利率的影响，至于交易需求则不受利率的影响。 ; 理论基础：货币主义的代表人物弗里德曼按照微观经济学需求函数分析方法，主要考虑收入与持有货币的各项机会成本，构建了一个描述性的货币需求函数，该函数可以简化为：Md/P=f(Yp ，w；rm，rb，re，l/p×dp/dt；u) ，其中，Md/P是对真实货币余额的需求；Yp为永久收入; w 为非人力财富占个人总财富的比率，rm,rb,re分别为货币、债券、股票的预期回报率； l/p×dp/dt为预期通货膨胀率， u 反映主观偏好、风险及客观技术与制度等因素的综合变数。 ;弗里德曼认为：第一，永久收入（指预期未来年度的平均收入）是货币需求的决定因素，它是一个相对稳定的变量，在很大程度上不受短期经济周期波动的影响；第二，w与货币需求成反比；第三，在货币需求中，利率的影响很小，因为利率变化后，rm与rb,re, l/p×dp/dt发生“相应”的变动，相互之间有抵消作用，或者说，货币需求函数中的各项机会成本会保持相对稳定。第四，u可以从多方向影响货币需求。 结论：货币需求函数基本稳定; 弗里德曼认为既然货币需求函数是相对稳定的，那么，要保证货币需求与货币供给的平衡就必须保证货币供给的稳定性，据此弗里德曼提出了“单一规则”货币政策。 单一规则：即公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率。弗里得曼认为，货币数量的