业绩预期修正,继续关注确定性.PDFVIP

2017 年07 月16 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 业绩预期修正，继续关注确定性 证券分析师： 胡博新 S0350517060001 hubx@ ——医药生物行业周报 最近一年行业走势 投资要点： 医药生物 沪深300 15.00%  市场表现：上周医药生物板块跌幅1.83%，涨幅在28 个行业中排名 10.00% 第 15，跑输沪深300 指数 3.12pp。医疗服务表现相对较好，跌幅 5.00% 为 1.14%；跌幅最大的板块是医疗器械，为4.38%。其他板块表现 0.00% 如下：生物制品（-2.68% ）、化学制药（-2.37% ）、中药（-2.22% ）、 医药商业（-1.83% ）。行业整体估值（TTM 整体法，剔除负值）38.56 -5.00% 倍,相对沪深300PE 溢价率约为2.85 倍，处于历史中部位置。其中， -10.00% 医疗服务（74.69 倍）、医疗器械（53.66 倍）和生物制品（48.93 倍） 估值较高，化学制药（39.36 倍）、中药（32.42 倍）、医药商业（30.25 倍）估值相对偏低。 行业相对表现  本周重点资讯： 表现 1M 3M 12M 1 ）7 月11 日国家药监局公布第21 批优先评审名单 医药生物 -1.3 -2.8 -4.3 2 ）7 月12 日广州公布建立GPO 试点 沪深300 4.9 6.2 13.0 3 ）7 月12 日诺华CAR-T 疗法获FDA 专家一致推荐批准  本周观点更新：维持行业“推荐”评级。上周申万医药生物行业指 数下跌 1.83%，跑输沪深300 指数3.12 个百分点。上市公司陆续公 相关报告 布业绩预告，部分公司业绩低于预期，引发持股集中风险的释放。 《医药生物行业周报：关注中报业绩增长的确 同时，创业板权重股业绩大幅调整，市场风险偏好进一步降低。对 定性》——2017-07-10 于医药的龙头白马，市场对业绩担忧仍较多，业绩预期可能下修， 《医药生物行业周报：进入中报季，关注业绩 市场将进一步聚焦在少数业绩确定性的公司。从子行业看，上周医 趋势》——2017-07-02 疗器械板块下跌4.38% ，板块波动加大。 《医药生物行业周报：重视原料药供给侧机 会，医保药品谈判落地关注增量》—— 行业运行数据，6 月数据尚未发布，已公布1-5 月数据，收入同比增 2017-06-26 长11.9%，环比1-4 月继续提升。利润总额增速15.7%，继续提升， 《医药生物行业事件点评报告：VD3 提价之 并创近 2 年新高。工业数据增长可能受到两票制推广影响，收入和 路，新格局在形成》——2017-06-23 利润增长均有提升。从支付端考虑，我们认为医保控费趋势延续