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第二章 资金时间价值与风险分析 导语： 远亲不如近邻 ——无名氏 [学习目标] 1、资金时间价值的真正含义； 2、资金时间价值的计算； 3、风险的衡量； 4、风险的分析。 [关键词] 1、年金 （annuity） 2、复利 （compounding） 3、现值 （present value） 4、风险 （risk） 5、本金 （principal） 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、?资金时间价值的计算 （一）介绍几个名词 （二）单利条件下，终值和现值的计算 （三）复利条件下，终值与现值的计算 （四）年金终值与现值的计算 三、 折现率、期间和利率的推算 第二节 投资风险价值 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 是指没有通货膨胀和没有风险条件下的社会平均资金利润率。 几种变通的含义： 1、没有通货膨胀和没有风险条件下的社会平均资金成本率； 2、没有通货膨胀和没有风险条件下的社会平均利率。 二、? 资金时间价值的计算 （一）介绍几个名词 1、一次性收付款项：在某一时点上的一次性的支付或一次性的收取。 2、终值：又称将来值或本利和，指某一时点上的本金（现值）在未来某一时点上的本利价值之和，表示为F. 3、现值：又称本金或现在值，指未来某一时点上的价值折合成现在的价值,表示为P. （二）单利条件下，终值和现值的计算 1、单利计算的基本原理 总是在最初的本金的基础上进行利息的计算。例如，存入本金100万元，利率为10%，存期3年，单利条件下计算本利和。 第一年的利息为：100×10%=10万元； 第二年的利息为：100×10%=10万元； 第三年的利息为：100×10%=10万元； 2、单利计算的终值 计算公式：F=P×(1+i·n)=P+P·i·n 3、单利计算的现值 计算公式：P=F/(1+i·n) [例题1]某人持一张带息票据，面额为1000元，利率为5%，出票日期为2004年4月18日，到期日为60天后，单利计息，票据到期时，该人可收入多少？ F=1000×(1+5%×60/360)=1008.33元 [例题2]某人准备在3年后购买一台价值为9900元的电脑，银行存款利率为5%，单利计息，该人应存入银行多少钱？ P=9900/(1+5%×3)=8608.70元 总结：单利终值与单利现值的计算互为逆运算。 （三）复利条件下，终值与现值的计算 1、复利计息的基本原理 总是用上一期期末的本利和作为下一期计息的基础。 例如，存入本金100万元，利率为10%，存期3年，复利条件下计算本利和。 第一年的利息为：100×10%=10万元；本利和为：100+10=110万元； 第二年的利息为：110×10%=11万元；本利和为：110+11=121 第三年的利息为：121×10%=12.1万元；本利和为：121+12.1=133.1万元。 2、复利终值的计算(也称利滚利) 计算公式：F1=P×(1+i) F2= F1(1+i) =P×(1+i)×(1+i)= P×(1+i)2 F3= F2(1+i) =P×(1+i)2×(1+i)= P×(1+i)3 依此类推：Fn= P×(1+i)n=P×(F/P,i,n) [例题1]某人将1000元存入银行，年复利率10%，4年后此人可从银行取出多少钱？ F=1000×(1+10%)4=1464.1元 [例题2]某人在2004年1月1日存入银行1000元，年利率10%，每季复利一次，2007年1月1日存款账户余额是多少？ F=1000×(1+10%/4)3×4=1344.89元 注意：所有的系数在使用时必须用实际利率。 3、复利现值的计算 计算公式：P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n=F×(P/F,i,n) [例题1]某人拟在5年后用20,000元购买一台电脑，复利率 12%，此人现应存入银行多少钱？ P=20000×（1+12%)-5 =20000×(P/F,12%,5)=11348.54元 [例题2]某人将在3年后用10000元缴纳学费，复利率为19%，半年计息一次，此人应在银行存入多少钱？ P=10000÷(1+10%/2)3×2=10000×(1+10%/2)-6 =10000×(P/F,5%,6)=7462.15 总结：复利终值与复利现值的计算互为逆运算； 复利终值系数与复利现值系数