3、外汇交易课件.ppt

外汇交易 第一节 即期外汇交易 第二节 远期外汇交易 例：英国某银行向客户卖出远期3个月美元，设即期汇率GBP/USD=1.9620，伦敦市场利率9.5%，纽约市场利率7%。 问：3个月英镑远期汇率为多少？ 解：英镑利率高于美元利率，所以英镑远期汇率贴水 GBP/USD=1.9620-0.012=1.9500 第三节 套汇、套利和掉期交易 一、套汇交易 套汇交易（arbitrage）：指套汇人利用两个或两个以上外汇市场在同一时刻货币的汇率差异进行外汇交易，在汇率较低的市场上买入一种货币，在汇率较高的市场上卖出该货币，从中赚取差价利润的活动。 套汇交易结束后，原来汇率较低的外汇市场上，该种货币的需求大于供给，从而该货币的汇率上升； 原来汇率较高的外汇市场上，该种货币的供给大于需求，使得货币汇率下降。 可分为直接套汇（direct arbitrage）和间接套汇（indirect arbitrage） 二、掉期交易 1、定义 外汇掉期交易（swap transaction）：买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。 这两笔交易币种相同，交易金额相同或相当，但是交易方向相反、交易期限不同 2、目的 轧平外汇头寸，避免汇率变动引起的风险 利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，赚取利润 3、分类 按起息日划分 即期对远期的掉期交易（spot-forward swaps） 即期对次日（S/N, Spot/Next） 即期对一周（S/W，Spot/Week） 即期对整数月 即期对即期的掉期交易（spot against spot） 今日对明日（today-tomorrow swap） 明日对后天（tomorrow-next swap） 远期对远期的掉期交易（forward against forward） 按买卖对象划分 纯粹掉期（pure swap） 制造掉期（engineered swap） 三、套利交易 套利交易（interest arbitrage transaction）：也叫利息套汇，是指投资者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投资，以从中获得利息差额收益的外汇交易。 按照套利者在套利的同时是否做远期外汇交易进行保值，可分为 无抵补套利（uncovered interest arbitrage）：要承担汇率波动导致的风险 抵补套利（covered interest arbitrage）：将套利交易和掉期交易相结合，避免外汇风险，较常见 套利活动存在的条件是两个地区的利率差异大于两种货币的即期汇率和远期汇率的差异 第四节 期货和期权 未平仓合约数 金融期货交易的收益特征 金融期权的风险与收益 抵补套利 假设即期汇率GBP/USD=1.5000，美元年利率为8％，英镑年利率为6％。6个月远期汇率为1.5096，那么套利者在做套利的同时做掉期，卖出远期美元收入，可以避免汇率波动带来的风险 投资者将100万英镑换为美元投资，同时卖出6个月远期美元，金额为美元的投资本利。6个月后，履行合同，卖出美元，得到英镑 100×1.5000×（1+8％×6/12）÷1.5096＝103.34万英镑 103.34-103＝0.34万英镑 假设即期汇率GBP/USD=1.5000，美元年利率为8％，英镑年利率为6％。6个月远期汇率为1.5096，那么套利者在做套利的同时做掉期，卖出远期美元收入，可以避免汇率波动带来的风险 在本例中，卖出远期美元的远期汇率不能低于GBP/USD=1.5150这个水平 远期对远期的掉期交易： 某香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万欧元。同时，该公司也向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。假设外汇市场报价为：即期EUR/HKD=7.7900/05，1个月10/15，3个月30/45 香港公司可进行1个月对3个月的远期对远期掉期交易：买入1个月远期的100万欧元，同时卖出3个月远期的100万欧元 1个月后买入欧元，支付港币 100×7.7920＝779.20万港元 3个月后卖出欧元，得到港币 100×7.7930＝779.30万港元 该公司通过远期对远期的掉期交易可获得港元收益为 779.30-779.20＝1000港元 酪喷檄喇魄通瓮付盛村雄揖翘雾蜀渝易画神鸣部叠肘昏便俐叹齐识犊矩娩3、外汇交易课件3、外汇交易课件 某香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万欧元。同时，该公司也向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。假设外汇市场报价为：即期EUR/HKD=7.7900/05，1个月10/15，3个月30/45 该公司也可通过做两笔即期对远期的掉期交