冷修周期有望助力玻璃景气延续.PDFVIP

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2017-08-14 发布于天津
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冷修周期有望助力玻璃景气延续

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 建材行业 2017-7-11 行业研究 ┃点评报告冷修周期有望助力玻璃景气延续评级看好维持 [Table_Author] 报告要点分析师范超 (8621  事件描述 fanchao@ 去年以来持续超预期的地产销售支撑玻璃需求，而供给又受制于环保监管和微执业证书编号：S0490513080001 观企业对中期需求的担忧。供需关系的持续乐观使得高盈利得以持续，库存持联系人张佩续低位。近期由于房地产企业拿地增加和推盘动力增强，我们认为地产投资有 (8621 zhangpei1@ 望持续超预期，随着需求再次超预期，供给投放是否会持续缓慢？  事件评论  在产产能增长缓慢是今年价格坚挺的重要原因。玻璃价格自去年下半年开市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 始上涨并稳定在高位，盈利达到历史中高位，以旗滨集团为例，目前盈利 2016/7 2016/10 2017/1 2017/4 水平已超过10 元/重箱，接近2009 年仅次于2010 年。但高盈利并未带来 45% 大规模的产能新增，一是行业经历2014-2015 年去产能，企业预期修复偏 36% 27% 谨慎；二是多城地产调控背景下，需求持续预期较弱，即地产销售同样超 18% 9% 微观企业预期。根据卓创资讯数据，2016 年浮法玻璃在产产能增幅约为 0% -9% 4% ，而上一轮景气上行年份（20