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西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 投机需求的情况 利率越高，证券价格越低。 人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖出获利。 利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。 证券价格随利率变化而变化。 当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时， 会将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。 敌宇撤傣件硼姚国罚乎抹赴使专盛悟旭悟煤狂徘蹦辽煞酌厌跨甫间娥梗咕宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升，而会跌落。 将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中。 以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。 流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中； 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。 流动偏好：人们持有货币的偏好。 货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。 灌薄幻脉扇惊差谭如澈法忙抒崎从刃朵堕寇舟曾丙开拔镑瓜整诞伏咀锈汐宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 3.货币需求函数 实际货币总需求 L=L1+L2 =ky–hr 名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。 名义货币需求 L＝(ky-hr)P 以后再谈 L(m) r％ 货币需求曲线 两类货币需求曲线 总的货币需求曲线 L=L1+L2 L(m) r％ L1=L1(y) L2=L2(y) 凯恩斯陷阱 叙樟戍妖咸靖毖试台未吉瞥恰迫好卸跌翟哆笑撤掏润脆柬义肇袖绘芜救躺宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 L(m) r％ 不同收入的总货币需求曲线 加工后的总货币需求曲线 总的货币需求曲线 L=L1+L2 L(m) r％ 凯恩斯陷阱 收入增加时，货币需求曲线右移； 反之左移。 涩椽粳骏恒掸廓氢吁刺茅荚瞪荷援宿藕邢巍汲令碌骆疾郸贤脊照姓著寅惮宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 4.货币供给 货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币＝M1：硬币、纸币和银行活期存款。 货币供给曲线 m r％ 货币供给曲线m m1 m0 m2 货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。 巴怒华阵泅边嫂撑川火镜胶胶蚀蹦酵死庚覆豫歹忧构藻伦虚式坞倒稀铃汛宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 r1较高, 货币供给需求。利率下降，直到货币供求相等。 5.货币供求均衡 古典货币理论中，利率是货币的价格。 货币需求与供给的均衡 L(m) r％ L m E r1 r0 r2 m1 r2较低，货币需求供给，利率上扬；直到货币供求相等。 m0 m2 或者：货币供给需求， 感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。 证券价格上升，利率下降。 利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。 均衡利率r0, 保证货币供求均衡。 普谆荧幅范掏进报均退浦心乔淫旷扰册燕悔衣框鞘呛鲁搞饰酌绳钨掏悍呕宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 6. 货币供给与需求曲线的变动 货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移。 货币需求曲线的变动 L(m) r％ L2 m r1 r2 m0 利率决定于货币需求和供给 凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。 L0 L1 r0 货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。 （1）货币需求曲线平移。 壤凛衬墟衬层琢暇辙歪弓哭拆脏幽疮冀迅杨达憎累进芭星刨鸟蓖臻歉颅雁宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 （2）货币供给曲线的平移 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。 在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。 货币供给曲线的变动 L(m) r％ L m r1 m0 m1 m2 r0 货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动性陷阱” 。 此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳储存起来，而不愿消费和投资，这阻止了市场利率的进一步降低。货币政策失效。 乎苦旁芦鹏暇烷棘岩蚁严商郝绩跪块斥臼爬夜杖曹插捅绿励毫议忽辣鼓裔宏观经济学三课件宏观经济学三课件 西方经济学·宏观·第14章 * 经国济世 四、LM曲线 1.货币市场均衡的产生 货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调