石家庄常山纺织股份有限公司2013年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 石家庄常山纺织股份有限公司 2013 年度跟踪评级报告 发行主体 石家庄常山纺织股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级 A+ 评级展望 稳定 中诚信国际维持石家庄常山纺织股份有限公司（以下 + 简称“常山股份”或“公司”）A+ 的主体信用等级，评级展 上次主体信用等级 A 评级展望 稳定 望为稳定；维持“12 常纺 CP001” 的债项信用等级为A-1 。 存续短期融资券列表 中诚信国际肯定了公司棉纺业务的规模优势、产品结构 上次债 本次债 发行额 调整对盈利能力的提升作用、在石家庄市中心地段的土地出 债券简称 存续期 项信用 项信用 (亿元) 等级 等级 让收益为公司提供较强的资金支持、河北省及石家庄市政府 12 常纺 CP001 2.7 2012/9~2013/9 A-1 A-1 给予的大力支持及畅通的融资渠道等对自身发展的积极作 用。同时中诚信国际也关注到全球经济不振使纺织行业运行 概况数据 压力加大、盈利能力较弱、债务规模扩张较快等因素对公司 经营及整体信用状况造成的影响。 常山股份 2010 2011 2012 2013.3 总资产（亿元） 47.42 52.91 57.17 57.07 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿 23.74 24.15 24.28 24.09 元） 总负债（亿元） 23.68 28.76 32.89 32.98 整体改造、产品结构优化升级持续推进。以老厂搬迁 总债务（亿元） 18.82 20.47 24.48 24.42 为契机，公司实施“整体改造、优化升级”项目，通 过新增、改造、淘汰，提升技术装备水平，着力打造 营业总收入（亿元） 37.01 47.05 50.23 16.06 自有服装、家纺品牌，实现产品结构优化升级。 EBIT （亿元） 1.22 1.57 1.41 - 土地出让收益为公司提供较强的资金支持。公司在石 EBITDA （亿元） 2.32 2.85 2.73 - 家庄市中心地段拥有连片土地 1,230 亩，根据土地收 储方案，土地净收益的 90%将返还给公司用于项目建 经营活动净现金流（亿元） 0.43 -1.80 -1.21 -1.40 设，截至目前，公司已收到土地价款 13.28 亿元，为 营业毛利率(%) 8.46 5.43 5.10 3.47 公司提供了较强的资金支持。 EBITDA/营业总收入(%) 6.28 6.06 5.44 -