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食品饮料行业动态跟踪报告
2007 年 02 月 12 日 行业动态分析报告
食品饮料行业动态跟踪报告 食品饮料行业研究员：陈逊
维持推荐评级，关注一季度表现 (0755)
chenxun@
投资要点
白酒行业呈现加速增长态势，消费结构升级导致的吨酒价格上升仍将是白酒行业增长的
重要驱动因素。
葡萄酒行业增长有所放缓，面临更激烈的竞争压力。
黄酒行业呈现较快增长态势，整体规模仍然偏小，做大全国市场仍需努力。
啤酒行业月度收入增长波动较大，吨酒价格增幅放缓，利润率水平创新高。
乳制品行业增速下滑，收入增长低于产量增长，利润率保持稳定。
我们维持对食品饮料行业“推荐”的投资评级。一季度是白酒、葡萄酒、肉类的消费旺
季，行业将有较好表现，值得投资者关注。
股本（百万） 每股收益（元） 市盈率（倍）
股票代码 公司简称 投资建议
股价（元） 最新 2006E 2007E 2008E 2006E 2007E 2008E
600519 贵州茅台 推荐 97.00 943.8 1.65 2.15 2.79 58.95 45.05 34.76
000568 泸州老窖 推荐 26.02 871.4 0.39 0.60 0.83 66.72 43.67 31.36
000858 五粮液 推荐 26.28 2,711.4 0.50 0.64 0.80 52.90 40.83 32.70
000869 张裕A 推荐 59.90 527.3 0.86 1.14 1.48 69.57 52.64 40.36
600616 第一食品 推荐 20.09 365.6 0.57 0.65 0.89 35.11 31.05 22.65
600600 青岛啤酒 中性 17.35 1,308.2 0.35 0.40 0.46 49.82 43.00 37.39
000729 燕京啤酒 中性 12.13 1,100.2 0.29 0.34 0.39 41.46 35.60 31.37
600887 伊利股份 推荐 27.86 516.5 0.67 0.80 1.06 41.43 34.64 26.31
000895 S 双汇 推荐 31.17 513.6 0.87 1.04 1.27 29.09 24.33 19.79
目 录
目 录 2
一、行业面：食品饮料各子行业数据出台 3
1、 白酒行业：增长呈加速态势3
2、 葡萄酒行业：增长有所放缓 面临更激烈的竞争压力 4
3、 黄酒行业：呈现较快增长态势 整体规模仍然偏小 5
4 、 啤酒行业：月度收入增长波动较大，吨酒价格增幅放缓 6
5、 乳制品：行业增速下滑 利润率保持稳定 7
6、 屠宰及肉制品行业：整合空间巨大，利润率明显上升8
二、公司面：重点跟踪的食品饮料行业公司近期动态 9
1、 贵州茅台（600519 ）：可提价空间增大，股权激励有望上半年落实9
2、 泸州老窖（000568 ）: 大股东减持不影响公司价值9
3、 五粮液（000858 ）：关联交易将逐渐解决，整体上市和股权激励暂无进展10
4 、 双汇发展（000895 ）：外资进行要约收购，股
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