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关于实际利率课件
*;*;*;*;注意到，使用19%的报酬率计算出的净现值为1.65美元，而使用20%的报酬率计算出的净现值是－2.08美元。我们猜想，使净现值为零的报酬率应该在19%到20%之间。
;*;根据相似三角形的性质，有
运用上述比例关系，便可求解IRR。以下插值法的计算结果保留六位小数。
上述示例中，已知：a＝IRR－19%，b=20%－IRR，c＝1.65，d＝2.08，所以，有
有的书上没有使用上述比例关系的简练公式，而是使用上述公式的变体：
其中：a＋b＝20%－19%=1%。
;为便于理解，书中常常将上式改写为（等式两边均取倒数）：
有的书上使用了另外一种变体：
为便于理解，书中常常将上式改写为（等式两边均取倒数）：
不难看出，上述两种变体的几何直观性均不及前述的相似三角形的简练公式。因此，本书推荐运用相似三角形的简单比例关系来理解IRR的插值法。
;（二）使用Excel计算实际利率
如果借助计算机软件，可以很方便地计算出任何类型的现金流的实际利率。使用Excel计算实际利率很方便。以下我们就用Excel演示如何计算实际利率。
打开Excel程序后，首先，在某一列中依次填写各期的现金流入或现金流出金额。在图5—3中，我们在B2、B3、B4、B5单元格中分别填写了首次的现金流－200美元（用负号注明是现金流出）、后续第1次的现金流50美元、后续第2次的现金流100美元、后续第3次的现金流150美元。
然后，把某个单元格定义为上一步使用的几个单元格的函数，计算实际利率。在图5—3中，我们在B6单元格中键入“=IRR(B2:B5)”，其含义是，调用IRR函数（这是一个比较常用的财务函数），计算在单元格B2到B5中所列示的现金流的实际利率。键入该函数后，按“回车”键，B6单元格中就立即得出了我们想要计算的实际利率，即19.4377099624137%。读者可以根据需要设定小数点的位数。使用IRR函数时，必须用负号把现金流入和现金流出的数字区分开来，否则系统会显示出错信息。
;*
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