纳斯达克市场内部分层与上市标准演变分析及启示.PDFVIP

市场动态 纳斯达克市场内部分层与上市标准演变分析及启示 化定奇 (深圳证券交易所，广东 深圳 518038) 摘要：纳斯达克在发展过程中主要通过制定差异化的上市标准进行内部分层，并且在实践中根据形势变化，不断调整 各层次的上市标准，探索制定出由不同指标合理搭配的多元化上市标准，很好地满足了不同规模和不同特征企业的融 资需求，最终形成具有不同风险特征的内部多层次市场，并发展成全球最大的交易所之一。 关键词：纳斯达克；内部分层；上市标准；融资需求 Abstract: In the history of the Nasdaq Market, it has developed three internal market tiers by different listing requirements. With respect to changing circumstance, Nasdaq also continues to adjust the listing requirement of every market tier, explores to set the more reasonable listing requirements consisted of different indicators, in order to meet the financing needs of different companies. Now, Nasdaq have become one of the worlds largest exchange. Keywords: nasdaq, internal tier, listing requirement, financing needs 作者简介：化定奇，深圳证券交易所综合研究行业研究员。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A 为了更好地应对竞争吸引上市资源、为企业融资提 证券交易所通过内部分层实现不断发展的成功典范。 供服务，国际上主流证券交易所大部分都进行了市场分 纳斯达克股票市场目前分为三个层次：纳斯达克全 层，形成交易所内部的多层次市场。其中，纳斯达克是 图1 纳斯达克三个层次的划分及市值对比 纳斯达克内部分层的演变历程、差异及转移机制 一、纳斯达克内部分层的演变历程 1. 单一层次阶段) ~ 纳斯达克1971年成立初期只是一个用来集中显示全 资料来源：根据公开资料整理 表2 1971年纳斯达克首套标准 财务及质量要求 表1 纳斯达克三个层次的上市公司数量及市值(亿美元) 总资产 100万美元 挂牌证券 中概股 股本及资本公积(capital surplus)50万美元 数量 总市值 数量 总市值 流动性要求 全球精选市场 1651 73979.9 60 1909.66 公众持股数 Publicly held shares100万股 全球市场 628 1949.17 19 64.71 股东数