信用风险动态（2016年第223期） - 联合资信评估有限公司.pdf

本期责任编辑：张强 电话：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 2016 年12 月5 日 星期一 2016 年第223 期（总第410 期） PICC 大厦17 层 （100022） Http ：// 目录 债券市场 意大利修宪公投失败 政局不确定性加大 中债登发布五年战略规划：筹建人民币债券跨境发行平台 鞍钢成功发行业内首只私募公司债 宏观经济 中国11 月财新综合PMI52.9 保持43 个月最高纪录 今年前10 个月欧盟28 国对华实际投资增长41.5% 能源 河北省将立法控制能源消费总量 推动能源转型 国家能源局：2020 年煤层气地面产量将达100 亿方 工业制造 受房地产调控影响 住宅成交21 个月同比首次下滑 河南兰考县投融资企业PPP 股权合作正式启动 交通 李小鹏：加大交通扶贫攻坚力度构建综合交通运输体系 2016 年10 月交通运输经济运行延续稳中向好态势 公用事业 湘江新区“十三五”发展规划出炉 金融 刘士余痛批野蛮收购痛在何处 信托公司三季度增持股曝光 投资二级市场超万亿 资产证券化 CMBS 为万亿级商业地产证券化破冰 评级动态 2016.12.2 新发债券一览 2016.12.2 资产支持证券新发一览 2016.12.5 非金融企业债务融资工具定价估值 信用风险动态 I 债券市场 意大利修宪公投失败 政局不确定性加大 意大利当地时间2016 年12 月4 日，意大利举行全民修宪公投。统计结果显 示，意大利修宪公投反对票超过赞成票，修宪议案被否决。意大利总理伦齐确 认公投失败，宣布辞去总理职务。 意大利政治制度弊端由来已久 意大利议会由参议院、众议院组成，两院之间的权利完全对等。在通过任 何的立法和政策时，议案必须在两院分别通过，且在审议同一议案时两轮审议 的时间间隔不得少于三个月。另根据宪法，由于政府需要得到两院的信任投票 才能就任，执政党必须要在两院均占有多数席位才能保证政权的稳定。这种宪 法制度下导致意大利政权更替频繁，自二战以来意大利总共经历了 63 届政府， 每届政府的平均寿命仅一年多。意大利政党众多，2013 年意大利政党总数达到 了 169 个。政党林立导致了党派执政权利分散，加剧了政局的复杂性。由于每 届政府的政党都很难同时在两院中取得多数席位，导致政府经常被解散并提前 举行大选，体现出其政局的不稳定。 在此背景下，伦齐和他所在的民主党于2014 年4 月提出政治改革议案，旨 在改变目前参众两院职能相同、权力均等的现状，削弱参议院的执政权利，保 证政府拥有更长的寿命和更高的效率，使立法工作摆脱程序繁复的窘境。但议 案未能在议会投票通过，需要举行全民公投来决定议案是否成为立法。现公投 失败，意大利政局不稳定、政府效率低下等问题仍将得不到解决。 总理辞职将导致意大利在短期内陷入 “无政府”状态 伦齐辞去意大利总理职务后，意大利将在短期内陷入“无政府”的状态。 考虑到目前意大利参议院内没有任何一个政党在参议院内拥有 50% 以上席位， 各党派需要就组建新内阁事项进行谈判。如果各党派最终达成一致，意大利将 产生新的临时政府并留守至 2018 年正式大选；但如果各政党就组成临时政府未 能达成一致，意大利或将在2017 年提前举行大选。意大利政权交替较频繁，曾 经出现多次“无政府”局面，因此伦齐辞职不会导致意大利局势发生较大动荡； 信用风险动态