4、风险和收益.pptVIP

风险与收益;风险与收益的衡量;学习目的;第一节 风险与收益衡量;一、风险的含义与分类;（一）系统风险和非系统风险; ◇ 特点：它只发生在个别公司中，由单个的特殊因素所引起的。由于这些因素的发生是随机的，因此可以通过多样化投资来分散。; （二）经营风险和财务风险; ◇ 财务风险衡量：净资产收益率（ROE）或每股收益（EPS）的变动（标准差、财务杠杆等）;二、收益的含义与类型;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;三、实际收益率与风险的衡量;;;;;;在正态分布情况下， 收益率围绕其平均数左右1个标准差区域内波动的概率为68.26%； 收益率围绕其平均数左右2个标准差区域内波动的概率为95.44%； 收益率围绕其平均数左右3个标准差区域内波动的概率为99.73%。; 2. 正态分布曲线的面积表应用;※ 0~28.25%???面积计算： ;;四、预期收益率与风险的衡量;;;;; ◆ 协方差是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值;◆ 当COV（r1，r2）＞0时，表明两种证券预期收益率变动方向相同； 当COV（r1，r2）＜0时，表明两种证券预期收益率变动方向相反； 当COV（r1，r2）＝0时，表明两种证券预期收益率变动不相关 。;; ◆ 相关系数是用来描述投资组合中各种资产收益率变化的数量关系，即一种资产的收益率发生变化时，另一种资产的收益率将如何变化。;;;;;;;;;第二节 投资组合风险分析 ;一、投资组合分析的基本假设;;二、两项资产投资组合的有效边界;表4- 5 X和Yi证券投资组合的标准差;;三、N项资产有效组合与风险;;第三节 风险与收益计量模型 ;一、风险资产与无风险资产;;二、资本市场线; ◆ 资本市场线描述了任何有效投资组合预期收益率与风险之间的线性关系。;三、资本资产定价模型;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;表4- 8 青岛啤酒与上证综合指数（2003年1月～2003年12月）;;;;;;;;;;;;表4- 10 迪斯尼公司无杠杆β系数估计值 ;;;;四、套利定价理论;;;;;;