浅议紧缩背景下中小企业融资.doc

浅议紧缩背景下中小企业融资摘　要：中小企业在中国国民经济发展中起着非常重要的作用，融资难一直是困扰和制约中小企业进一步发展的瓶颈。结合中国人民银行在紧缩环境下实施下调存款准备金率的政策，阐述了中国中小企业融资的现状及其问题，分析了融资难问题产生的原因，并提出了中小企业解决融资难问题的策略。 关键词：中小企业；融资；存款准备金 中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）24-0064-02 一、中国中小企业融资现状及存在的问题 目前，中国中小企业的融资方式主要有股权融资和债务融资两大类。股权融资包括上市融资、期权融资和风险投资；债务融资包括公司债券、银行贷款、商业信贷和融资租赁等。随着市场经济的发展，在政府政策和银行的支持下，中小企业发展的融资障碍得到一定的缓解。 然而，中小企业融资难的问题仍然突出，主要表现在：内源融资能力较差，融资不足，自身生产经营积累的资金已不能满足企业的发展需要；中小企业融资方式较为单一，获得的外部融资中大部分来自银行贷款，但银行贷款准入门槛高和中小企业缺乏抵押资产导致了其难以获得发展所需的足额贷款；中小型资本市场不健全导致中小企业缺乏长期融资渠道和长期权益性资本。 二、中国中小企业融资难的原因 中国中小企业自身一直存在的弱点，如企业规模不大、固定资产总量少、负债能力有限、企业投资小，难以满足企业快速发展或增加固定资产投资的需要。中小企业信息不透明，缺乏审计部门确认的财务报告和经营业绩，增加了投资者和债权人对中小企业财务状况和盈利能力的评估难度。此外，中小企业信誉度建设也是亟待解决的问题，企业自身信誉度不高，如有的中小企业受经营环境的影响，经营业绩恶化，于是利用经营者和债权人信息不对称，多头抵押资产，逃避银行债务；有的中小企业为了满足发行上市直接融资的需要，编制虚假的财务报告和对投资者隐瞒重大信息。 中国现行的金融管理体制改革也对中小企业融资产生了消极影响。银行等金融机构成为自负盈亏的经营实体，金融业的整合体现出浓厚的市场化、商业化倾向，不少中小金融机构如城市信用社、信托投资公司和农村信用社处于关闭与合并之中。由于中小金融机构的资产中对中小企业的贷款比率相对较高，中小金融机构数量的减少必然导致对中小企业贷款的减少，由此增加了中小企业融资的难度。同时，由于金融机构实施预算硬性约束，使得信贷标准更加严格，直接导致整个金融行业在整合期的贷款紧缩，而大企业尤其是国有大中型企业又几乎不受整合的影响，显然，这样做直接限制了中小企业的融资。 目前中国中小企业多层次的融资渠道尚未完全形成，主要以银行间接融资为主，渠道单一且成本高；虽然中国资本市场已经建立了面向中小企业融资的中小企业板市场和创业板市场，但对于数量庞大的中企业来说，这无异于杯水车薪，效果有限；民间资本市场的发展和完善问题尚未得到根本解决，国家对于《中小企业促进法》的落实也存在着一定的欠缺等等。 三、下调存款准备金率对中小企业融资的影响 为了抑制物价过快上涨，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后，中国大型金融机构存款准备金率为21%，中小型金融机构存款准备金率为17.5%，可释放约4 000亿元流动性资金。存款准备金率的下调意味着银行放贷规模将会扩大，中小企业可以从银行获得更多的贷款，有望缓解资金压力。同时，也体现了政府为解决中小企业融资难题所作的努力。 紧缩的货币政策影响的主要是银行体系，所以存款准备金率上调冻结的仅仅是银行体系的资金，而非整个金融体系的融资规模。到2010年末，有超过90%的中小企业仍然游离在银行业体系之外，无法享受到哪怕是利率上浮30%～50%的贷款。 尽管银行业金融机构在最近三年中大力发展中小企业金融服务，但银行业仍只能说是中小企业官方融资渠道中的主流渠道，绝大多数的中小企业仍然无缘于官方融资渠道，而是依靠自我积累以及民间借贷解决经营发展所需的资金。说明信贷紧缩对中小企业的直接影响并没有想象的那么大。其影响范围仅限于那些小部分依靠银行贷款发展的中小企业，而对那些从来没有迈进过银行大门的绝大多数的中小企业，民间借贷成本激增才是其融资难的直接原因。而真正抬高民间借贷成本的真正推手并不是紧缩的货币政策，而是房地产、煤矿等市场高额利润引致的旺盛的投资需求。 笔者认为，紧缩的货币政策并非导致当前中小企业融资难的根本原因，如果不解决配置的问题，而以中小企业融资难为由重新放松银根，不仅不能从根本上改善中小企业融资状况，反而会给持续攀升的通胀火上浇油，给经济带来更大的麻烦。如果简单地放松银根，资金的主要流向仍不可能是中小企业，充其量也就是分杯羹而已，于事无补，真正获利的是那些在信贷市场占据优势的大