第一章 金融工程学概述课件.ppt

金融工程学Financial Engineering 经济学院金融系 陶琳瑶 TelEmail：ldxytly@163.com 考试安排及评分标准 考试方式：闭卷 课堂出勤、提问与作业及期中考试: 40% 期末考试: 60% 学习本书（和其他金融学教科书）的态度 务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的人多了，这才有了模型。 世界上最危险的地方不在阿富汗，而在我们的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整模型而不是转过身去面向现实的市场去了解客户的实际需求。 为什么要学习金融工程学 尽量让你少输钱或不输钱—市场风险的规避和管理 参考书目 期权、期货和其它衍生产品 作者：[美]约翰·赫尔（John Hull） 著；张陶伟 译 出版社：华夏出版社 金融数学 （重点推荐） 作者：Joseph Stampfli；Victor Goodman，蔡明超译 出版社：机械工业出版社 金融数学－衍生品定价引论 作者：Martin Baxter；Andrew Rennie 出版社：人民邮电出版社 金融数学教程 作者：Alison Etheridge 出版社：人民邮电出版社 第一节 金融工程的概念 第一节 金融工程的概念 第一节 金融工程的概念 一、金融工程的内涵 （一）历史上金融学家关于金融工程的定义 美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程作出了如下解释：金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略。 美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里·史密斯和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森指出金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。 1994年英国金融学家洛伦兹·格利茨提出金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。 第一节 金融工程的概念 （二）本教材的定义 金融工程是将工程思维引入金融领域，综合地运用各种工程技术设计、开发和实施创新型金融产品，创造性地解决各种金融问题。 农场主的困惑之一 如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期权，或者是投资银行家手中购买一个有利于其生产的天气指数？ 在秋冬季节购买小麦化肥可以获得比较大的折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化肥？ 最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其他耐旱作物。 第一节 金融工程的概念 二、金融工程学的三要素 １、不确定性 ２、信息 ３、能力 1、不确定性 在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性。许多金融工程学的著作中，有关不确定性的描述都是围绕着时间序列的分析而展开的。这里特别要强调的是：市场所不能预期的事件。任何有关可以预见事件的信息都已经被充分表达在有效金融市场上了，以至于金融市场上仅剩下当前所有信息都不能预测的不确定性事件。 农场主的困惑之二 每年的降雨量都不相同。明年该地区的降雨量仍是未知数。对他而言，明年的降雨量就是具有不确定性的事件。这种不确定性给农场主造成的直接麻烦是：他无法决定明年应该种植什么作物。因此，明年降雨量的不确定性越高，农场主就越难预测未来，他的问题就越麻烦，也就更愿意支付更高的代价来克服这种不确定性。 2、信息 信息(Information)是指在金融市场上，人们具有关于某一事件的发生、影响和后果的知识。即：某一事件的发生及其结果是人们预 先可以部分或者全部了解的。 金融工程学的两个要素是相互对立的，信息越多的地方，不确定性就越少，这个事件就 越接近于我们所认识的“必然事件”。 克服不确定性有两个办法，第一种就是：更 多信息。 农场主的困惑之三 农场主找来了过去几十年时间里面的降雨量的历史数据和最新的气象卫星资料，并因此分析出该地区降雨的规律，那么，他就有可能预测出该地区明年的降雨量。 尽管这种预测本身仍然寄托于一定的程度的假设。无论是历史数据还是卫星云图，只要农场主掌握的有关天气的信息越多，他就越能够预测出明年该地区的降雨量，从而有效地克服不确定性的事件。 3、能力 能力(Resource)是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确 分析的能力。这其中包括两个因素： 一是要在现有的金融市场的条件下，获得更多的 信息或者克服更多的不确定性。