房地产长周期趋势已开始掉头向下.PDF

主编 ：何敬东 编辑 ：黄小鹏 2013 年 4 月 8 日 星期一 Opinion 评论 Tel:(0755 A3 房地产长周期趋势已开始掉头向下 李宇嘉 由于存在开发周期 ， 在土地 出让时必须 期 ，空气污染、水质 污染 已经给传 统增 长 要在资金端和房地产调控上做相应的放松 营造房价和地价上涨预期。 若市场形成 模式敲响 了警钟 。 同时，地方政府疯狂追 来支持 。 事 实上 ，2012 年下半年 以来 ，管理 从最近各地的 “国五条” 细则看 ，各 下跌预期 ， 土地市场将相 当冷清， 这在 求短期 经济增 长是各 类 资源价格疯狂上 层在资金端和房地产调控上的松动是非常 投资者能否 “点水成金 ” 地方政府抵制房地产调控的心态一览无 2008-2009 年上半年和 2011-2012 年上 涨的根 源，也是正在逼近的宏观金 融风险 明显的。 正 当新一届地方政府正准备 “大 余。 除了在限购政策上有所加码外，预期 半年仅有的两次房地产下调周期 中表现 的主要根 源。 因此 ，从要素供给来看 ，我 国 干一番” 的时候 ，中央突然来 了一个调控 ， 中的住房交易个税从严征收、 二套房贷 得相 当明显 ，轻则土地以底价成交，重则 潜在 经济增长能力 已经降低 。 同时，社会 遭到地方强烈抵制在预料之 中。但是 ，2012 再 次收 紧等 强力措施 均被 各地有 意 回 流拍 。 因此 ，地方依赖土地有一个前提 ， 保 障 问题 、环境 污染、收入 差距 问题 等 已 年下半年资金和地产调控松动的后果依 旧 水务板块集体飘红 ， 前有 Wind 数 据 显 示 ， 目前 已披 露 业 避 ，更有城市发布的细则正文仅 132 字， 那就是地价、房价不能下跌 。 经到 了非 解 决不 可 的地 步 了。 如 果说 ， 是 以短期效果来换未来风险，而房价上涨、 风险投资加码 ，后有政策暖风 ， 绩 快报 的 涉及 污水 处理 业务 的 被 网友吐槽为 “相 当于一条微博” 。 地方 目前很 多城 市轨 道 交通运作模 式 2008 年 为应对金 融危机 而沿用加 大 固定 通胀、产能过剩、金 融风险等让未来经济 出 盛宴即将开幕 ，谁会最有看头？ 上 市公 司 中，多数 实现 20 12 年 政府在过去几轮调控 中， 因抵制心态而 是 ： 地方政府将土地注资给地铁公 司， 资产投 资的传 统增 长模 式是 迫 不得 已的 现 “硬 着陆” 的风险正在上升。 投资者能否 点“水成金”？ 财经 净利 润 同比大幅增 长 。其 中，碧 使政策 “走样” 屡见不鲜，但像此次这般 地铁 公 司以土地抵押 获得银行 贷款 来 话 ， 今后相 当长的一段 时 间将要 为之埋 综合来看 ，过往调控成 “空调” 从 而引 评论员叶檀女士 ， 和桑德集团 水 源预 告 20 12 年 实现 净 利 润 抵制实属罕见。 说 白了，还是对于土地财 启动地铁 项 目建设 。 同时，地铁公 司