优质路产持续收购打开价值成长空间.PDF

成渝高速（601107？） 2008 年 8 月 18 日 公司研究报告 公路行业 优质路产持续收购打开价值成长空间 公司投资价值分析报告 投资要点： 价值区间：4.38—5.20 元 根据 DCF 绝对估值和可比公司相对估值，我们认为回归 A 股后公司 分析师 内在价值的合理区间为每股4.38—5.20 元。 张秋生 尽管公司地处西部，但作为西部最大经济体，川、渝区域经济增长不 ：zhangqiusheng@ 亚于中、东部地区。区域经济快速增长是驱动公司成长的主要因素。 ：（8610 回归 A 股，预示着大股东（川高公司）利用成渝高速作为资本运作 平台的需求逐步增强。持续收购大股东优质路产将为公司价值成长打 开空间。 发行上市资料 时间 2008.08.18 预计成乐高速未来两年分别可为公司带来 6166 万和9911 万元的净利 H 股一年内最低价（港元） 2.1 润，折合每股收益分别增厚 0.02 元和 0.03 元。 H 股一年内最高价(港元) 3.73 经测算，投资者普遍担心的“成遂渝高速”对公司成渝路的分流影响低 H 股总股本(万股) 255806 于 8%。成渝路自然增长通行量足以弥补直达车辆分流的影响。 A 股拟发行股本（万股） 50000 未来两年，公司内、外部环境中存在多种提升其内在价值的催化剂因 发行后总股本（万股） 305806 素。逐步释放的催化剂因素已经体现在我们的财务预测和估值分析之