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中国银行监管资本套利探究摘　要：由于金融自由化、金融创新,许多国家均放松了银行监管。然而一旦爆发危机，又加大银行监管，于是银行业监管就陷入了一个“银行竞争力下降—放松监管—银行爆发危机—增强监管—银行竞争力下降—放松监管”的死循环中。本文通过对于中国14家上市银行分析，探求银行是否有监管资本套利行为。 关键词：监管套利　银行资本　金融风险 1.引言 1.1 研究背景 本文的研究目的是通过对于中国14家上市银行2007年至2011年季度财务数据的计量和统计分析，探求中国主要银行是否有监管资本套利行为。虽然从数据上来讲，我国大部分银行都达到甚至远远超过监管指标，但是银行是否真正拥有抵抗风险的能力或者还只是表面上为达到监管要求而人为的达标，这就是本文的现实意义。 1.2国内外研究现状 国外学者对于银行监管资本套利做了方面的研究。Shireves 和Dahl（1992）对于美国1983-1987年1800家银行进行分析，证明监管资本对于提高资本充足率是有效的。Blum（1999）通过在动态环境中引入期间效应因素，证明资本不充足的商业银行为了达到监管资本要求存在当期增加高风险资本投资的激励。Jones（2000）指出，追求利润的动力促使银行通过金融创新而减少资本持有，将风险移至表外，即监管套利，风险没有降低的情况下，资本充足率提高了。Barth、Caprio和Levine（2001）研究结果表明：政府对于银行的准入限制和银行业务发展限制和银行发展存在负相关关系；官方监管控制的权利和资本充足率的规定对银行发展没有显著影响；而市场约束显著促进了银行发展。Philip和Obasi(2009)利用面板数据检验银行监管的有效性，发现中央银行监管结构能促进银行稳健经营，降低银行风险，而监管部门的业务水平、监管实践也会银行监管效率。 国内学者近年来关于银行监管和资本套利的研究也有所增加。张玉喜（2008）总结了监管套利的动机，并对于资产证券化进行了监管资本套利的动机分析。宋永明（2009）分析了国内外公认的集中监管套利方法。并分析了金融危机原因。沈庆洁（2010）通过数理模型讨论了银行监管和资本套利的动因和经济影响。许友传（2011）通过我国57家银行2000-2008年数据分析，发现资本充足监管压力对于银行资本调整策略产生一定影响。 1.3 研究方法及创新点 本文通过中国14家主要上市银行的2007年-2011年的季度数据，使用面板数据的固定效应模型，运用Eviews6.0的统计计量分析，实证检验上市银行是否有监管套利行为。目前国内对于监管资本套利理论研究较多，由于我国数据较为不充分，实证检验较少，尤其是对于面板数据的固定效应模型使用较少，而本文尝试使用此方法进行研究。 2.研究理论 银行监管理论发展主要经历了四个阶段。 2.1 金融自由阶段（1930年以前） 1930 年以前 ， 中央银行的监管职能仅仅在理论上得到确立。19世纪占主流经济学地位的是古典主义的自由经济理论，强调用“看不见的手”任由市场经济发展，反对任何形式的政府干预。 2.2 严格监管阶段（1930年-1970年） 1929-1933年，西方国家爆发了一次大危机，理论界开始认识到传统经济理论中“看不见的手”的无所不能的调节不过是一个神话，立足于市场不完全理论，主张政府干预，弥补市场缺陷。这一阶段理论主要为公共利益理论，具体为：信息不对称理论、金融脆弱性理论、金融市场失灵理论等。结论是银行监管很有必要。 2.3 金融效率阶段（1970-1980年） 理论上，困扰发达国家长达10年之久的“滞胀”宣告了凯恩斯主义宏观经济政策的破产，以新古典宏观经济学和货币主义、供给学派为代表的自由主义理论和思想开始复兴。银行监管理论再次发生重大转折，放松监管的呼声日渐高涨，金融自由化理论逐渐发展起来并在学术理论界和实际金融部门不断扩大其影响。这一时期主要产生了私人利益理论发展：具体为监管俘获论、监管供求理论、管制寻租理论等银行监管理论。 2.4安全效率并重（1990-至今） 1990年代以来，金融竞争也日益激烈，金融风险越来越大，银行业倒闭兼并浪潮迭起，墨西哥、巴西和亚洲金融危机相继爆发，迫使人们又重新开始关注金融体系的安全性及其系统性风险，金融危机浪潮推动银行监管理论逐步转向如何协调安全稳定与效率的方面。这一时期的主要银行监管理论为金融约束论、激励相容监管论、监管套利理论。 2.5监管套利理论 监管套利理论为本文的研究理论基础。也是最新发展的理论前沿。 银行存在着通过金融创新绕过监管资本以减少资本持有的内在动力。具体而言, 以资产证券化为核心的金融创新, 使银行能够更容易地人为“ 粉饰” 其资本金实力, 即在几乎不