白糖期货周报.PDFVIP

白糖期货周报 研究员：裴洁 021 2012 年09 月17 日 星期一 宏观面利好，郑糖或继续反弹 一、一周行情数据及回顾 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 白糖1301 5365 5517 5270 5438 100 ICE 1110 19.34 20.25 19.30 19.91 0.53 上周ICE 白糖1110合约收涨2.73% 。上周初受空头回补及印度新榨季预期减产消息的支撑，ICE 白糖收涨； 随后在德国法院批准ESM 救助基金，欧元上涨及技术性买盘涌入的情况下，外糖继续上行；周五在美联储推出 新一轮量化宽松政策的影响下，外糖持续走高。上周郑糖1301收涨1.87% 。受收储政策即将出台，第二批收储 50万吨，收储保底价6200/吨传闻的影响，上周前三个交易日郑糖连续收高；周四却在收储政策未如期出台的情 况下，震荡走低；周五受美联储推出QE3的利好刺激，郑糖收高。目前外围宏观面利好较多：德国批准了欧元 区永久救助基金ESM，对于解决欧债危机将产生实质性的利好；此外，美国实行第三轮量化宽松政策（QE3 ）， 将刺激全球经济增长，受此影响，全球股市及大宗商品价格上扬。外围基本面：食糖主产国巴西、澳大利亚预 期增产；而第二大产糖国印度却因前期干旱，产量难以恢复，预期新榨季将减产。国内市场食糖收储政策呼之 欲出却始终未出，使得郑糖震荡加剧。目前美国推行第三轮量化宽松政策将推涨全球资产及大宗商品价格，或 将更加坚定国家实行收储政策的决心。若本周食糖收储政策出台，在美国QE3及国内收储政策的利好叠加下， 郑糖或继续反弹。 二、宏观面信息 美国：上周美国经济数据好坏参半：美国8 月PPI 环比增1.7%高于预期；美初请失业金人数38.2 万坏于预 期。上周四美联储宣布，维持0-0.25% 的超低利率直到2015 年中，将从9 月15 日开始推出进一步量化宽松政 策(QE3)，每月采购 400 亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。受此影响，美股及 大宗商品攀升至多年高位。 欧洲：德国宪法法院周三做出裁决，允许该国政府批准了规模达5000 亿欧元的欧元区永久救助基金ESM， 以及欧洲财政条约。但正如市场预期的一样，德国宪法法院对ESM 合法性的批准附带了多个前提条件，包括德 国上调1900 亿欧元出资义务必须先得到议会下院的批准。 三、国内外市场供求信息 1、12/13 年度全球糖价或进一步下跌 知名糖业咨询机构Kingsman 称，由于主要糖消费国俄罗斯和中国丰产，进口需求下滑，2012/13 年度全球 糖价或进一步下跌。因头号产糖国巴西的良好天气令产出增加，全球糖市过剩涌现的预期升温，原糖期货价格 白糖期货周报 2012 年09 月17 日 星期一 目前徘徊在两年低点附近。因主产区天气状况良好，国内产量跳增，10 月1 日起的2012/13 年度，全球第二大 消费国中国预计将不会进口糖。另一大消费国俄罗斯因上一年度仍有结余，预计也无需进口。 2、印度：季雨状况不佳或导致12/13 年度糖出口量锐减 因季雨状况不理想，导致部分蔗区出现旱情，全球第二大产糖国印度 2012/13 年度糖出口量或大幅下滑。 2011/12 年度印度可供出口糖数量约为400 万吨，但多数市场人士预计该国2012/13 年度糖出口量或只有100 万 吨。 预计2011/12 年度印度糖产量为2600 万吨，国内需求约为22