产品线丰富,价值低估.PDF

公司报告 公司报告 调研简报 产品线丰富，价值低估 远大医药 （512.HK） 2016-7-12 星期二 1、公司是五官科行业龙头： 时间： 2016-7-11 地点： 公司总部 中国五官科领域本土企业的领导者，产品覆盖眼科（眼底病、白内障、 会议形式：一对多 青光眼、抗感染抗病毒、护眼润眼）；耳鼻喉口腔科（喉结节、鼻炎、牙龈 炎、口腔溃疡）；呼吸道（化痰）。公司也是中国心脑血管急救领域本土企 业的领跑者。 电话：0755 2、业绩持续稳健增长： Email:linxq@.hk 公司的收入从2010 年的10 亿港元增长到2015 年的32 亿港元，复合增 长率在26%，净利润从2010 年的7579 万港元增长到2015 年的1.8 亿港元， 复合增长27%。去年业绩增长3.9%，放缓的原因主要是去年北京的工厂GMP 延迟，影响几千万。 3、医疗器械： 心血管器械德国收购，技术世界领先，经过前期市场培育之后，涂药球 囊有望达到10 亿销售，投资3000 万美元，每年2 亿利润。该项目和国开 行合作，公司投资占比21%。 4、收购的西安碑林药业： 收购的是公司特色中药五官科，以前公司的五官科品种是西药，通过这 样，优势互补，覆盖的医院增长4000 家，产品先更丰富，同时销售的对象 是五官科，销售的效率大幅提升。 5、销售渠道优势明显： 公司的产品都通过自己的团队销售，有超过2100 名医药代表覆盖全国， 其中心脑血管团队有1000，五官科有 1100。公司渠道优势明显，随着产品的 不断扩充，销售效率也将不断提升。以后也可以做国外大企业如阿斯利康这类 企业的五官科产品的代理。 公司报告 6、行业政策的影响： 目前医药行业的政策招标降价、医保控费等对整个行业、公司有影响， 公司作为细分行业的龙头企业，影响不大，平均价格降 8％，对利润影响 不是很大。 7、发展战略： 公司聚焦五官科领域，并购还将持续，会寻找有协同效应，而且药品有 特色。公司目标是在做到全行业排名前20 的公司。 8、总结和建议： 公司是五官科药品的龙头，产品线丰富，今年业绩将快速增长，心血管 领域发展空间巨大，发展前景非常看好。估值非常低，建议积极关注。 公司报告