中小型信托公司业务规模快速增长,民营背景信托公司业务风.PDFVIP

[table_page] 信托研究报告 [table_subject] 2014 年05 月29 日 证券研究报告—信托专题报告 中小型信托公司业务规模快速增长，民营背景信托公司业务风格激进 ——2013 年信托公司年报分析系列（一） [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：高慧玲 ◎摘要： 执业证书编号：S0890514030001 电话：021 观察 2013 年信托资产规模增速情况，2013 年信托资产规模平均增速为 邮箱：gaohuiling@ 78.8%，其中国民信托、万向信托、长城新盛信托、云南信托分别增长599%， 研究助理：项飞燕 489%，457%，189%，增速位列前四，遥遥领先于其他信托公司。观察信托公 电话：021 司的信托规模排名，不难发现，信托规模增速较快的信托公司信托规模排名 销售服务电话： 靠后。可见中小型信托公司信托资产规模实现了快速增长。 021 2013 年，信托公司平均收入净利率达到52.2%，基本与上年持平。其中江 苏国际信托以 83%的收入净利率领衔，中海信托、国联信托、上海信托等收 相关研究报告 入净利都达到 70%以上。收入净利率最低的是华宸信托，仅为 5.4%，金谷信 [table_product] 《集合理财信托产品月报》2013/03 托、新华信托、浙商金汇、安信信托、民生信托等收入净利都低于 35%。观 《集合理财信托产品月报》2013/04 察收入净利较高的信托公司，我们发现其股东背景都为地方政府及央企国企 《集合理财信托产品月报》2013/05 背景，而民营背景的新华信托、安信信托、民生信托、万向信托、新时代信 《集合理财信托产品月报》2013/06 托、中融信托等收入净利都偏低。 《集合理财信托产品月报》2013/07 2013 年，信托公司平均信托报酬率为0.9%，较2012 年下降10 个bp。信 《集合理财信托产品月报》2013/08 托报酬率最高的是杭州工商信托，达到 3.44%，新华信托、爱建信托、东莞 《集合理财信托产品月报》2013/09 信托、苏州信托、华信信托报酬率则都在 1.5%以上。而信托报酬率垫底的是 《集合理财信托产品月报》2013/10 国投信托、建信信托、云南信托，信托报酬率仅为 0.25%，兴业信托、新时 《集合理财信托产品月报》2013/11 代信托、西藏信托、山东信托信托报酬率则均低于4%。我们观察信托资金来 《集合理财信托产品月报》2013/12 源，发现信托报酬率高的信托公司集合类信托占比显著偏高，由于集合信托 《2014 年信托市场年度策略》2013/12 一般以主动管理型为主，故集合信托占比较高的信托公司面临较大的刚性兑 《集合理财信托产品月报》2014/01 付压力。未来集合类信托信用风险或将逐渐暴露，我们需加强关注集合信托 《集合理财信托产品月报》2014/02 业务规模较大的信托公司系统性风险。 《集合理财信托产品月报》2014/03 2013 年，各信托公司信托资产规模/净资产比例平均值为48.57，较去年 《集合理财信托产品月报》2014/04 的 40.23 有所上升。该比例最高的是