供给侧改革会否成为水泥的重头戏.PDFVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 建材行业 2017-1-7 行业研究 ┃行业周报 供给侧改革会否成为水泥的重头戏？ 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 范超 (8621  周期跟踪：淡季价格回落幅度明显小于往年 fanchao@ 价格：本周全国水泥均价窄幅下降约0.1% ，回落地区主要有上海、杭州和南昌 执业证书编号：S0490513080001 等地，小幅下调10-15 元/吨。本周浮法玻璃均价环涨0.33% ，华北因雾霾影响 分析师 李金宝 走货放缓，库存增加；华东货源仍显紧俏。不论水泥玻璃，淡季价格下滑幅度 (8621 明显小于往年，缘于：春节提前带动赶工效应提前+环保政策限制产能发挥，考 lijb2@ 执业证书编号：S0490516040002 虑到目前企业库存不高且对供给控制预期较高，节前价格回落料有限。 联系人 张佩 库存：水泥库容比62% ，同降14% ，环降2% ；熟料库容比同降20% ，环降1.8% ； (8621 粉磨开工率40.4% ，同升6% ，环降1.9% ；验证了需求回落有限且供给控制较 zhangpei1@ 好，也为价格表现构筑支撑。玻璃平均库存环增17 万重箱，约10%。  投资建议：供给侧改革会否成为水泥的重头戏？ 相关研究 近期钢铁环保政策愈演愈烈，从拆炉、问责、停产，再到差别电价和阶梯电价 [Table_Doc] 《推荐“中华”组合：成长寻确定，水泥觅新机》 升级，供给侧改革已从煤炭蔓延至钢铁，它是否也会成为水泥的重头戏？ 2017-1-2 首先，我们认为2017 年水泥供给侧改革会升温，一是近期钢铁行业动作频频， 《水泥行业下一个京津冀在哪?》2016-12-25 二是发改委也表态煤炭钢铁之后要抓水泥玻璃。不过在力度和速度上或难比煤 《2017 建材行业年度投资策略——配置基建链， 炭钢铁，短期或仍以去产量为主。一是水泥行业产值较小且整体盈利一直以来 精选成长端》2016-12-22 显著优于煤炭钢铁，因此不是供给侧改革的矛盾中心；二是财政部回复不会设 立专项基金以补贴淘汰也从侧面反映政策着重点尚未至此。但在示范效应下， 协会和企业层面推动供给侧改革的动力望显著增强，预计更多区域会尝试协同。 其次，我们认为只去产量而不去产能的供给侧改革无法提估值。估值是对未来