制造业景气继续回升.PDFVIP

宏观研究报告 2013 年11 月1 日 制造业景气继续回升 ——10 月PMI 分析 核心要点： 首席经济学家  2013年10月官方制造业采购经理人指数(PMI) 较9月份上升0.3 个百分至51.4%，创18 个月新高。从指数构成项来看，生产加速 潘向东 ：（8610 ）8357 4197 回升是10 月PMI 上升的主要原因。 ： panxiangdong@  10 月生产量指数大幅上升1.5 个百分点至54.4%。产成品库存下 执业证书编号：S0130511120003 降或是刺激企业生产加速的原因之一。10 月产成品库存大幅下降 1.8 个百分点至45.6。在产能仍然相对过剩的大背景下，企业补 分析师 库存的积极性回升较慢。 童英  同天公布的钢铁行业PMI 指数47.5%，近两个月持续收缩。其中， ：（8610 ）8357 1303 该行业新订单指数继续收缩至46.8%，反映出下游的铁路投资、 ： 汽车生产等领域需求增长或有放缓。9 月CPI 上涨超预期，部分 tongying_yj@ 执业证书编号：S0130512070001 消费品也可能受价格上涨刺激加速备货。  10 月新订单分项指数小幅回落0.3 个百分点至52.5%，虽然新订 单增速略有放慢，但内需回升的基础有所加强。从各部门收入情 况来看，国家财政收入同比增速虽不及去年，但三季度已有所好 转；工业和国有企业的利润增速大幅好于去年，并且三季度还略 有加速；城镇和农村居民的收入增速也是降中趋稳。收入的增加 有利于刺激企业扩大投资生产、居民增加消费。  外需方面，10 月官方新出口订单指数小幅回落0.3 个百分点至 50.4。而汇丰10 月新出口订单指数却小幅回升。综合来看，外 需保持相对平稳的弱回升态势概率较大。10 月美国ISM 制造业采 购经理人指数(PMI)自9 月的56.2 升至56.4，创2011 年4 月以 来最高，但失业率的改善却低于市场预期。欧元区10 月综合PMI 初值51.5，虽连续第四个月处于扩张领域，但相比过去几个月， 经济活动扩张速度有所减缓。特别是德国及法国的综合PMI 均有 所走软。9 月份以来人民币对美元升值、对欧元贬值，将抑制我 国出口的短期表现。  另外，10 月购进价格指数回落1.2 个百分点至53.5%，制造业生 产成本上涨压力有所减轻。 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 宏观研究报告 制造业景气继续回升 ——10 月PMI 分析  10 月制造业景气度继续回升，生产加速 2013年10月官方制造业采购经理人指数(PMI) 较9月份上升0.3个百分至51.4%， 创 18 个月新高。从指数构成项来看，生产加