老重百拉业绩新世纪跑规模.PDFVIP

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2017-08-16 发布于江苏
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老重百拉业绩新世纪跑规模

长城证券有限责任公司证券研究报告 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 商业行业半年报点评研究报告商业行业季报点评老重百拉业绩新世纪跑规模报告日期： 2011 年8 月16 日 ——重庆百货（600729)半年报点评分析师姚雯琦报告期内实现营业收入135.70 亿元，同比增长 21.00％，实现利润 0755yaowenq@ 总额4.35 亿元，同比增长26.76％，实现归属母公司净利润3.71 亿元，执业证书编号：S1070208080274 同比增长27.81％，加权平均净资产收益率 15.73％。基本每股收益0.99 元，每股经营性现金流0.88 元。投资评级：强烈推荐（维持）由于母公司报表基本反应老重百经营情况，子公司财务基本反应新世纪经营情况，可将重百报表进行分拆，分别分析老重百和新世纪的上半年股票价格：48.91 元经营情况。总市值（百万元） 18,248  老重百通过拉毛利控费用带动整体业绩增长。上半年老重百实现销售收流通市值（百万元） 6,660 总股本（百万股） 373.09 入 52.4 亿元，同比增长 21.17％，综合毛利率 15.10％，同比增加0.4 流通股本（百万股） 136.17 个百分点，费用率10.71％，同比下降0.45 个百分点，营业利润增长57％， 12 个月最高/最低 57/39 净利润增长61％，是公司利润增长的主要贡献者。分季度看，1、2 季度十大流通股（%） 11.78% 收入分别增长25％和16％；1 季度毛利率略有下降（－0.56％），但费用股东户数 4,512 控制效果非常明显（－1.54％），使得单季净利润增长53％；2 季度净利公司盈利预测润增长 84％，主要拉动因素为单季毛利率提高（＋1.76％）和综合税率 2010A 2011E 2012E 下降（从22％降至10％）。分业态看，百货、超市和电器子业态均保持平营业收入（万元） 2121274 2566742 3182760 稳增长，收入增速分别为23％、20％和16％，毛利率变动情况为百货增（+/-%） 190.1% 21.0% 24.0% 加