—关注后续可能的整合和订单突破.PDF

2009 年公司点评 德豪润达（002005 ） 家用电器 2009 年8 月10 日 —关注后续可能的整合和订单突破 投资评级 谨慎推荐 公司评级 B 收盘价 13.6 元 事件： 公司发布2009年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入69081万元， 比上年同期减少32.43%；营业利润218万元，较上年同期增长108.51%， 归属于母公司所有者净利润201.80 万元，较上年同期扭亏为盈。 结论： 中报显示公司LED 封装应用具有较强的盈利能力，继续关注公司在LED 行业可能进行的后续整合和订单突破情况。 正文： 中报证实LED 封装应用具有较强的盈利能力 中报显示，公司LED业务实现营业收入1639万元，毛利率达46.06% 。由 于广东健隆达LED相关资产于5月份才完成过户，因此半年报中合并进来 的LED业务收入较少，但46.06% 的毛利率已显示公司LED封装应用具备 较强的盈利能力。由于广东健隆达拥有国内规模较大、技术先进的LED封 装生产线，且在封装行业内具有一体化的生产优势；同时，其在下游的应 用领域已形成了LED显示屏和LED应用产品等方面的领先优势，拥有稳定的 客户群体，因此能享有较高的盈利能力。 继续推行LED 行业整合 公司继收购广东健隆达 LED 相关业务的全部固定资产后，于 09 年 7 月 联系方式 28 日公告以现金2100 万元收购LED 显示屏企业深圳锐拓60 ％的股权。 研究员： 杨培龙 预期公司还将进行一些行业内的收购，推动 LED 下游封装应用行业的整 电 话： 0211852 合。 电 邮： 联系人： 朱厚中 目前国内的LED 封装业从技术、人才、装备、研究领域等方面来看，单 电 话： （86-21 1853 独指标的最高水平对比国际最高水平并没有多少根本性的差距，甚至整体 电 邮： zhuhouzhong@ 的产值也不低。国内LED 封装业主要的差距在行业整体的整合太差，还 地 址： 中国上海市浦东南路 379 号 没有形成真正意义上的领军企业，全国近1000 多家封装企业都在较低的 金穗大厦15F （200120 ） 层次上各自为战，年产值过亿元的企业仅有不到20 家。因此，通过资源 整合，做大做强国内LED 产业势在必行。公司充分利用上市公司的平台， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 以现金或股权等方式，通过一系列的收购，有望率先成为行业内的领先企 业。 内部发展战略明晰 为更好的发展LED产业，公司成立了专门的研究院从事LED封装应用方面 的技术研发。此外，公司还成立了封装事业部、显示屏事业部和照明事业 部，整合内部LED资源，重点发展市场空间大、盈利能力强的LED路灯和 显示屏。 LED作为新一代的绿色照明技术，具有极其前景广阔的市场前景。在国家 大力倡导节能环保的大背景下，一些地方政府都有意引进LED行业，将其 做为拉动地方经济的主导产业之一。