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从第五次全国金融工作会议看信托 研究员：应汇康 发布日期：2017 年7 月17 日 近日，第五次全国金融工作会议在北京召开。会议围绕 “服 务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大金融工作重点 做出部署。习近平主席重点指出金融工作要在党的领导下贯彻 “回归本源、优化结构、强化监管、市场导向”的四大原则。会 议着重强调了金融服务实体经济的重要性和防范金融风险的迫 切性，并对金融监管改革做出了重要规划。本次金融工作会议有 以下三个关注点。 一、突出金融服务实体 为实体经济服务是金融的天职和宗旨，脱离了实体经济的金 融有百害而无一利。正如会议所指出的，落实金融服务实体经济 有三个重点。其一，降低融资成本。实践证明，仅依靠宽松的流 动性无法降低企业融资成本，唯有加强金融监管，清理金融体系 内的通道和嵌套，才能实现金融资源在实体经济的优化配置。其 二，实体经济去杠杆。中国经济高杠杆的重灾区是实体部门，有 效降低实体经济杠杆，才能从根本上化解经济发生系统性风险的 潜在可能。其三，发展股权融资，提高直接融资比重。通过股权 1 融资，企业不仅可以压缩融资环节的中间成本，更能有效降低企 业财务风险，提高实体经济稳定性。 在金融服务实体经济的工作中，信托公司不仅应当提升传统 业务领域的服务水平，有效的将金融资源配置到经济发展的重点 领域和薄弱环节，更应当利用信托制度优势，重视发展股权信托 业务，在实现自身转型发展的同时，促进实体经济的有效发展。 二、金融监管改革再深化 金融监管是历届全国金融工作会议都强调的重点工作，也是 维护金融安全，防控金融风险的最重要措施。总结会议精神，金 融监管的 “稳”是第一要务，“改革”是重要手段，“协调”是 发展方向。金融监管要以防范系统性金融风险为底线，加强宏观 审慎管理制度建设，且更加重视功能监管和行为监管。会议提及 的具体监管措施与今年各监管部门重点关注的方向相一致，即强 调整治各类金融乱象，强调监管的穿透原则，并着重要求金融机 构清理规范中间业务环节，避免资金脱实向虚，避免变相抬高实 体部门融资成本。会议提出成立国务院金融稳定发展委员会，通 过更高层级的统筹安排，协调“一行三会”的监管职能。 会议对功能监管和行为监管的强调，对于信托行业而言，则 要求信托公司在展业过程中切实做到严守合规底线，严控业务风 险。在地产业务和平台业务中重点强调项目标的和资金用途的合 2 规性，在同业业务中关注穿透原则，避免监管套利、多重嵌套和 无效中间业务环节。 三、货币政策预期稳健 在经济高杠杆的环境下，宏观经济的运行对货币政策极为敏 感。在防风险为首要任务的方针政策下，会议继续强调货币政策 要处理好稳增长、调结构、控总量的关系，保持货币信贷适度增 长和流动性基本稳定。但值得注意的是，习近平主席和李克强总 理的讲话对货币政策的描述由2016 年底所提出的“稳健中性” 改为“稳健”，且重新提及“降低实体经济融资成本”，表明货 币政策在短期内边际收紧的可能性基本排除。 稳健的货币政策下，稳定充分的流动性给杠杆率高、资金成 本敏感的房地产行业带来相对稳定的预期。在把握行业风险的前 提下，信托公司可继续将地产信托作为重点业务，在稳固传统债 权业务模式的同时，积极拓展新型地产业务，抓住业务转型升级 的宝贵契机。 综合来看，稳定是金融工作的核心，也是信托行业健康持续 发展的基石。信托公司要加强合规意识，防范风险，服务实体经 济，抓住机遇做好自身的转型升级。 中建投信托博士后工作站 3