塑料期货跨期套利分析-东吴期货.PDFVIP

东吴期货研究所 0512 塑料期货跨期套利分析 2015 年10 月15 日星期四 东吴期货研究所 【目录】 一、 塑料期货合约历史价差回顾 能源化工品分析师：王广前 电话：0512 二、 塑料期货正套可行性研究 邮箱 ： 三、 塑料期货正套交易策略 wanggq@ 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208 号6 楼 苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦8 楼 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 一、塑料期货合约历史价差回顾 自2012年开始 ，塑料产能扩张加速，且部分煤化工产能推迟投产，新产能投产压力使得塑料期货呈现远 期贴水结构，表现形式为期货合约贴水现货，期货远月合约贴水近月 （近远月合约价差扩大）。2011-2014 年国内聚乙烯产能年均增长率7.5% ，2015年国内PE新增产能60万吨，产能增幅4.0% ，本年度PE产能增速的 放缓也导致近远月合约价差扩大趋势和幅度丌明显。 图表1 ：我国PE 产能扩张走势图 PE产能 PE产量 PE进口量 开工率 产能增长率 PE进口依存度 1800 100% 1600 80% 1400 60% 1200 1000 40% 800 20% 600 400 0% 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 图表2 ：我国塑料期现价格及价差走势图 期现价差 LLDPE主力合约收盘价 华东主流现货价格 16000 14000 700 12000