业绩符合预期,产品升级按部就班.PDFVIP

长城证券有限责任公司 证券研究报告 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 医药生物行业 动态点评 研究报告 商业行业 季报点评 报告日期： 2011 年10 月25 日 业绩符合预期，产品升级按部就班 分析师 ——东富龙（300171）三季报点评 姚雯琦 0755yaowenq@ 2011年1-9月，公司实现营业收入48,755万元，比去年同期增长32.81%；营业利 执业证书编号：S1070510120007 润为18,739万元，比去年同期增长53.79%；归属于上市公司股东的净利润14,608万 联系人 元，比去年同期增长36.51%。 高兰君 要点： 0108768 gaolj@  业绩符合预期，三季度订单数稍放缓：公司 1-9 月份实现归属于股东的净利润 从业证书编号：S1070111080077 1.46亿元，此利润为按照25%所得税计算，公司申请高新产业所得税减免预计 年底可获批，对应减免后的利润为1.64亿，符合预期。而预收款项 3.9 个亿， 较年初4.6 个亿有所下滑，三季度有订单放缓迹象。 投资评级：推荐（维持）  冻干领军地位决定公司可成为最大收益者： 东富龙是国内冻干系统的领军企 0755 gaolj@ 业，位居第一和第二，是国内唯一研发自动进出料系统和无菌隔离装臵的企业。 股票价格：42.85 元 公司定位中端，与国外企业相比，性价比优势突出。内销和出口均有拓展潜力。 总市值（亿元） 68.56  冻干系统是公司最主要的增长引擎：今年3月颁布的新版GMP在无菌制剂在硬件 流通市值（亿元） 17.14 高兰君 上有很大提高。现有药品生产企业将给予不超过5年的过渡期。预计冻干行业至 总股本（百万股） 160 2012年市场规模将达到54亿，三年将复合增长30%。公司的冻干系统和无菌隔离 执业证书编号：S1070208080274 流通股本（百万股） 40 装臵似为新版GMP定制，将格外收益。现国内市场份额为22%，预计到12年提升