股票期权交易100问.docx

股票期权交易100问(五) :期权涨跌幅怎样规定　　三、期权交易　　55.期权交易价格的涨跌幅是怎样规定的？　　(1)合约涨跌停价格　　合约涨跌停价格=合约前结算价格±最大涨跌幅。　　(2)合约最大涨幅　　期权最大涨幅的计算公式看上去好像很复杂。　　认购期权最大涨幅=max合约标的前收盘价×0.5%，min[(2×合约标的前收盘价－行权价格)，合约标的前收盘价]×10%。　　其实认购期权的最大涨幅只有三种可能：(1)合约标的前收盘价的0.5%；(2)(2×合约标的前收盘价-行权价)×10%；(3)合约标的前收盘价的10%。最后的结果要视期权的价值状态而定。　　10%市价，最大涨幅小于合约标的前收盘价的10%，介于合约标的前收盘价的0.5%和(2×合约标的前收盘价-行权价)×10%之间，当认购期权为深度虚值期权时，最大涨幅最小，很可能就只有合约标的前收盘价的0.5%。　　由于认沽期权的内在价值计算公式与认购期权相反，对应的最大涨幅也要进行相应调整，具体如下：　　认沽期权最大涨幅=max行权价格×0.5%，min[(2×行权价格－合约标的前收盘价)，合约标的前收盘价]×10%　　综上所述，假定标的前收盘价接近于市价，不同价值状态期权的最大涨幅X如下：　　(3)合约最大跌幅　　期权合约的最大跌幅要简单很多，即合约标的前收盘价的10%，而且认购期权与认沽期权计算方法相同，具体计算公式如下：　　认购/认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价×10%　　总体来看，期权的最大涨幅≤合约标的最大涨幅，其中虚值期权最大涨幅最小，最低可低至合约标的前收盘价的0.5%，而期权的最大跌幅则完全等于合约标的最大跌幅。　　此外，根据市场需要，上交所[微博]可以调整期权合约涨跌停价格的计算参数。　　56.投资者应关注哪些期权交易价格涨跌幅的特殊规定？　　(1)按照公式计算得出的合约涨跌幅有时小数位数比较多，需要按照四舍五入原则取最小价格变动单位的整数倍。　　(2)当计算出的合约跌停价低于最小价格变动单位的，合约跌停价格为最小价格变动单位，即期权跌不破最小价格变动单位。　　(3)当计算出的最大涨跌幅低于或者等于最小价格变动单位的，最大涨跌幅为最小价格变动单位。　　另外还要提醒投资者注意的是，在期权合约的最后交易日，合约价格不设跌幅限制。　　57.投资者如何获得期权合约的涨跌停价格？　　每个交易日开盘前，上交所将公布期权合约当日的涨跌停价格。　　58.期权有哪些竞价交易方式？　　和股票交易一样，期权竞价交易也采用集合竞价和连续竞价两种方式。其中集合竞价指在规定时间内对接受的买卖申报一次性集中撮合，连续竞价指对买卖申报逐笔连续撮合。　　59.期权交易的竞价原则是怎样的？　　和股票交易一样，期权竞价交易也是按价格优先、时间优先的原则撮合成交。　　价格优先的原则为：较高价买入申报优先于较低价买入申报，较低价卖出申报优先于较高价卖出申报。　　时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先接受的申报优先于后接受的申报。　　60.什么是连续竞价交易时段的平仓优先、时间优先原则？　　股票交易分为买入、卖出，期权则是分为开仓、平仓。期权开仓是买入或卖出一定数量期权合约以增加持仓，期权平仓则是对持仓进行反向交易以了结头寸。为防范交易风险，上交所规定在连续竞价时段，当期权合约达到涨跌停价格时，以涨跌停价格进行的申报，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。也就是如果以涨停价格进行申报，买入平仓的申报会排在买入开仓申报之前；而如果以跌停价格进行申报，卖出平仓申报会排在卖出开仓申报之前。　　61.在期权交易的集合竞价时段，成交价的确定原则是怎样的？与股票现货交易有何异同？　　以下表格对比了集合竞价时，股票与期权交易成交价格的确定原则顺序对比。　　集合竞价的所有交易以同一价格成交。　　62.期权交易连续竞价时段，成交价的确定原则是怎样的？　　期权连续竞价时，成交价的确定原则分为三种情况，假设期权合约买卖五档价格如下表所示：　　63.期权合约交易的开盘价是如何产生的？　　与股票交易类似，期权合约的开盘价就是当日该合约的第一笔成交价格。开盘价通过集合竞价方式产生，如果不能产生开盘价的，就以连续竞价方式产生。　　64.期权合约交易的收盘价是怎么产生的？　　期权合约的收盘价为当日该合约的最后一笔成交价格，当日无成交的，以上一交易日收盘价为当日收盘价。期权合约挂牌首日无成交的，以上交所公布的开盘参考价作为当日收盘价。　　65.期权合约的结算价格是怎么计算的？　　上交所在每个交易日收盘后向市场公布期权合约的结算价格，作为计算期权合约每日日终维持保证金、下一交易日开仓保证金、涨跌停价格等数据的基准。　　原则上，期权合约的结算价格为该合约当日收盘集合竞价的成交价格。但是，如果当日收盘集合竞价未形成成交价格，或者成