不断完善产业链布局,未来业绩可期.PDF

2016 年06 月20 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 不断完善产业链布局，未来业绩可期 021 daipj@ 联系人 ： 司马湫 ——利民股份 （002734）动态研究 021 simq@ 最近一年走势 投资要点： 利民股份 沪深300 0.2000 0.1000  公司是国内最大的杀菌剂企业之一，目前拥有 3.3 万吨杀菌剂原药产 0.0000 -0.1000 能，其中代森类杀菌剂产能2.5 万吨（居世界第四、国内第一位）、霜 -0.2000 尿氰产能 2000 吨、三乙膦酸铝产能5000 吨、嘧霉胺产能 1000 吨和 -0.3000 -0.4000 威百亩产能5000 吨，均居国内第一。公司拥有优质的客户资源，产品 -0.5000 60%以上出口。公司是杜邦在国内最大的霜尿氰供应商，同时公司也是 -0.6000 诺普信、浙江禾本、上海惠光、广东中迅等制剂厂商的主要供应商之一。 公司产品以出口为主，出口地区涵盖欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲 等地区。 相对沪深300 表现 表现 1M 3M 12M  不断完善产业链布局，规模效应凸显。公司非公开发行股票已于 4 月 利民股份 5.3 8.5 -25.5 25 日获得中国证监会发行审核委员会审核通过。此次非公开发行的发 沪深300 1.6 -1.9 -32.9 行价格为22.90 元/股，发行数量为3318.34 万股，募集资金7.60 亿元 用于高效农药项目、基础原料项目和补充流动资金。其中高效农药项目 市场数据 2016/06/17 包括年产5000 吨丙森锌项目、年产 20000 吨威百亩项目、年产 500 当前价格（元） 30.84 吨苯醚甲环唑项目、年产 500 吨嘧菌酯项目四个子项目；基础原料项 52 周价格区间（元） 18.69 - 48.39 目包括年产5000 吨丙二胺项目、年产10000吨乙二胺项目两个子项目。 总市值（百万） 4009.20 流通市值（百万） 2674.96 在高效农药项目中，丙森锌、威百亩、苯醚甲环唑系公司经营多年的农 总股本（万股） 13000.00 药品种，工艺技术已经非常成熟。针对新产品嘧菌酯，目前公司已经掌 流通股（万股） 867