坚挺高价原油及疲软石化产品.doc

坚挺高价原油及疲软石化产品坚挺的高价原油与疲软的石化产品形成鲜明对比，中国原油约一半需靠进口，原油价格高，生产成本高；经济增速低，市场需求低，两高两低挤压下游石化企业，下游石化产业链艰难求存，亟待调整转型谋出路。 一、原油行情 2011年以来国际原油一直在高价位运行行情见图1。 美国纽约WT105合约价格在2011年底运行在90美元／桶，在10月4日回调到76.53美元／桶较低点后，一路上涨到11月11日到达100美元／桶，在此价位盘整3月，从2012年2月7日起一举拉升到2月24日的110美元／桶，在此高价平台坚挺运行。 二、合成树脂 合成树脂(塑料)是三大合成石化材料之一，图2所示为大连商品交易所的期货塑料1105合约行情图。 在国际原油回调及终端石化市场不景气的形势下，2011年下半年从7月的12716元／吨下跌到10月末的8770元／吨最低点，从10月24日起在国际原油上涨的拉动下，塑料价格企稳反弹在10000元／吨上方运行，现货成交清淡，出货不畅，库存上升，多个品种亏损，贸易商和工厂的信心不足，塑料建材低迷，原料采购数量减少，企业经营困难；下游用工难、成本高、开工低，春节后随着工厂逐步复工，工厂增加原料进货，塑料价格小幅上扬到10750元／吨左右。 国内塑料原料供应方面：茂名石化38万吨／吨乙烯装置从2月11日到25日停车检修，其下游LLDPE和LDPE装置也将随之停车检修；上海赛科因石脑油短缺，降低裂解负荷，其LLDPE和PP装置从2月初停车检修15天；受丙烯单体价格大幅上涨的影响，地炼及民营PP装置开工率明显下降；中石化3月份继续限产保价，乙烯裂解负荷降至90％～95％，下游聚烯烃减产5万吨左右；3月份国内聚烯烃产量减少8万吨左右。国外塑料原料供应方面：东北亚裂解装置集中检修，2月份下游聚合装置开工率只有85％，后期进口到货量逐步下降，外盘报价保持坚挺。3月份下游聚合装置开工率只有85％左右，多数品种和国内倒挂；3月份进口到货量逐步下降。 塑料需求方面：农历正月十五后，下游工厂基本恢复开工，但因订单不足和资金紧张，大厂开工率在9成左右，小厂在6成左右，3月份消化库存，下游对原料需求有限。 三、合成橡胶 上海期货交易所上市的天然橡胶行情见图3。 主力品种橡胶1205合约从2011年7月28日高位36500元／吨一路下跌到2012年1月5日23450元／吨，下跌幅度高达35.8％。2012春节年后，下游工厂开工增加，丁苯橡胶现货供应偏紧，市场资源较少，天胶2月底商业库存为55万吨左右，库存有所下降，1～2月轮胎产量同比增8.4％。橡胶价格上涨到2月8日29150元／吨；但下游工厂需求不旺，经销商流动资金趋紧，现货销售较缓。 国内合成橡胶供应情况：受高价原油成本压力影响，3月份国内合成橡胶装置开工率不高，高桥石化12万吨／年顺丁橡胶装置因丁二烯供应不足，2月份开工率在50％左右；巴陵石化6万吨／年顺丁装置仅开启4万吨／年的产能；民营工厂总体开工率在80％左右；SBS的开工率更低。尤其是顺丁橡胶装置开工率不足6成，丁苯像胶在8成左右。橡胶原料丁二烯受下游装置集中减负荷的影响，亚洲丁二烯价格大幅下跌，但随着丁二烯和合成橡胶价差的拉大，丁二烯价格跌势趋缓；2月东北亚裂解装置集中检修，亚洲丁二烯供应趋紧，价格较1月上涨了近1000美元／吨。 橡胶市场预测：2012年1月我国汽车销售138.98万辆，同比下降26.39％；生产129.94万辆，同比下降27.47％；1～2月汽车产销量出现较大回落。国内橡胶原料生产减量，国外橡胶价格高企，但下游橡胶制品需求较弱。因此，橡胶市场弱势盘整的可能性较大。SBS资源偏紧，市场仍将保持较高价位运行。 四、合成纤维 郑州商品交易所的期货PTA1205行情见图4。 郑州商品交易所的期货PTA1105主力合约从2011年9月8日10240元／吨一路下跌到11月24日年内最低价7802元／吨，跌幅高达23.8％。 原料乙二醇(PX)行情：上游生产企业因原油成本居高不下，通过减产或调整产品结构，推涨价格的意愿较强。一月份亚洲PX装置检修较多，使得市场供应量下降，进口货价格上涨，推动国内价格上涨。二月份在华东港口库存达到70万吨，下游开工不足，价格上涨受压，市场行情趋跌。但PX价格较为坚挺对PTA形成支撑。 下游浆料成本过高，价格上升乏力。春节后开工率低，浆料企业和鞋底原液企业开工率仅为6～7成，PTA下游聚酯开工率8成，长丝和纱线开工率低，库存量少，市场价格再次下降。涤纶行情：二月服装出口同比下降15.1％，印染开机率仅为4成，长丝纱线库存量仅为1个月左右的量，涤纶丝价格趋降。腈纶行情：丙烯腈原料价格高位趋涨，上推腈纶价格，生产企