窦玉明：资产管理行业及竞争策略.ppt

在美国，30年代开始，商业银行及保险公司因相对直销的低成本优势，开始成为基金公司的重要营销渠道。分销渠道开始获得深入发展是在70、80年代货币市场基金兴起的背景下。多层次体系的完善是在90年代退休养老金计划蓬勃发展起来以后。自90年代中期，银行代销份额逐年下降，以养老金计划为代表的机构专户渠道地位逐步上升，与直销和第三方销售渠道三足鼎立。 据证监会公开信息整理发现，2011年年内已有17家基金公司发生总经理更迭，12家基金公司发生董事长更迭，111位基金经理从原供职岗位离职。 * 券商资产管理行业整体总结 券商集合 优势 机遇 挑战 劣势 * 社保、保险与年金 保险业现状 * 保险投资资产规模变化 2011年上半年新增保费情况（注：2011年起保监会调整了保费计算方法，因而较上年有较大变化） 保险资金运用情况（注：只统计有数据公布的季度） 资料来源：wind 保险资产管理公司发展现状 “9+1”及生命人寿资产获批筹建：目前国内保险资产管理公司是“9+1”格局，即人保、人寿、平安、中再保、太保、新华、泰康、华泰和太平等9家保险资产管理公司，以及友邦设立的外资保险资产管理中心。2010年生命人寿管理公司获批筹建，成为第10家保险资产管理公司，打破了“9+1”格局。 从资产管理规模来看，截止2010年底，3家上市公司（人寿、平安、太保）分别为16000亿元、7035亿元、4334亿元，三家公司合计占行业资产管理规模超过60%。 * 社保、保险与年金 保险行业整体总结 优势 机遇 挑战 劣势 * 基金行业竞争策略思考 第二部分 目前国内基金业呈现同质化竞争的势头 * 各公司战略目标普遍以追求规模排名为主 * 每年第四季度货币基金规模大幅增长 数据来源：天相 货币基金规模季度增量( 单位：亿元人民币） 在产品策略上追求大而全 * * 数据来源：天相 基金公司 基金数量合计 分类基金数量合计 股票型 混合型 货币型 债券型 指数型 兴业全球 12 5 4 1 1 1 东吴 11 5 2 1 2 1 光大保德信 11 7 1 1 2 0 华泰柏瑞 11 4 1 1 2 3 汇丰晋信 11 6 3 1 1 0 农银汇理 11 5 1 1 2 2 中海 11 2 5 1 2 1 华富 10 2 3 1 2 2 万家 10 1 2 1 3 3 中欧 10 4 1 0 4 1 以44家中基金数量最少的10家公司为例： 在44家拥有10只以上基金的公司中，全部采取全产品线策略 44家中公司中，拥有某类产品的公司占比： 各公司投资能力未形成明显差异 * * 以主动型股票基金为例，过去5年总回报率排名前15位的基金所属公司非常分散，仅1家公司有2只基金入围 数据来源：晨星，排名计算截至2011年12月底。 前10名主动型股票基金 最近5年总回报率排名 基金所属公司 兴全全球视野 1 兴业全球 博时主题行业(LOF) 2 博时 华夏收入 3 华夏 华夏优势增长 4 华夏 国富弹性市值 5 国海富兰克林 交银成长 6 交银施罗德 华安宏利 7 华安 景顺长城内需贰号 8 景顺长城 国泰金鹰增长 9 国泰 泰达宏利精选 10 泰达宏利 易方达价值精选 11 易方达 银华富裕主题 12 银华 光大保德信红利 13 光大保德信 国投瑞银创新动力 14 国投瑞银 富国天合稳健 15 富国 销售过度依赖银行渠道 * * 四大银行 新基金销售占比 工商银行 17.80% 农业银行 12.32% 建设银行 11.03% 中国银行 9.68% 合计 50.83% 数据来源：天相,，行业交流，统计区间2011年1月1日-6月30日 我国目前基金销售渠道相对单一 1994-2010年美国共同基金渠道分布 数据来源：美国投资公司协会（ICI），Morningstar Direct 仅四大银行销售新基金就占总销售规模半数以上 数据来源：证券业协会，统计区间2010年1月1日-12月31日 总体看，基金行业出现同质化竞争势头 * 公司缺乏定位策略 全产品线 投资策略短期化 服务所有类型客户 渠道采取大银行代销策略 品牌诉求模糊 * 同质化竞争的后果 价格战——渠道佣金和服务费用提高 产品质量平庸——没有精品 利润率不断降低 互相挖角，人员高流动 * 成功的 基金公司 战略关键点 详 情 State Street 平台/全球化 1）商业银行的起家且以被动管理为主，其核心能力在于全球化的强大数据处理、交易、监管、账户服务能力，为机构（包括其他共同基金）服务。 2）State street迅速把它的能力应用于全球，并围绕其资金交易监管能力发展基金管理 Fidelity 产品创新 产品创新创下业内多个第一：1）第一支免