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第四章 公司分析CHP4 The Analysis of the firm 主讲人:王 明 国 E-mail:wmg02@126.com 主 要 内 容 第一节 公司基本分析 第二节 公司财务分析 第三节 公司其他重大事项分析 第一节 公司基本（fundamental factors）分析 一、公司行业地位分析 二、公司经济区位分析 三、公司产品分析 四、公司经营能力分析 五、公司盈利能力和成长性分析 六、公司的资本结构 一、公司行业地位（position in industry）分析 ◆ 公司的行业地位决定了公司的竞争能力和盈利能力的高低。 ◆ 衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。 二、公司经济区位?(Economic Location)分析 经济区位：地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。 分析要素： 区位内的自然条件和基础条件 区位内政府的产业政策 区位内的经济特色 三、公司产品(product)分析 ● 产品的竞争能力分析 成本优势、技术优势、质量优势 ● 产品的市场占有情况 同类产品的市场占有率，地域分布 ● 产品的品牌战略 四、公司经营能力（operation capacity）分析 ● 公司法人治理结构 （规范的股权结构、有效的股东大会制度、董事会权利的合理界定与约束、完善的独立董事制度、监事会的独立性和监督责任、优秀的职业经理层、相关利益者的共同治理） ● 经理层的素质 （愿望、技术、品质、协调） ● 公司从业人员的素质与创新能力 （技术、忠诚、责任、团队和创新） 五、公司的盈利能力和成长性分析 ● 公司盈利?（Profit）预测 销售预测 生产成本预测 管理费用和销售费用预测 财务费用预测 其他 ● 公司的成长性（growth）分析 公司经营战略分析 公司经营战略具有全局性、长远性和纲领性，会从宏观上规定公司的成长方向、成长速度及其实现方式，故对分析公司的成长性至关重要。 公司规模变动特征及扩张潜力分析 一般与所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，微观方面也有几个影响因素（如利润水平及投资和筹资能力等）。 中国软件2012年度公司的发展战略及经营计划（见年报） 2012 年，面对***等诸多挑战，公司将围绕 “十二五”总体发展战略规划和软件专项规划， 坚持以打造大行业、大项目、大工程等重大信息建设为发展的核心业务和年度重点工作，重点推动“金税三期”、“自主可控”、“信息安全”、“云计算”、“平台化建设”等项目的实施。 积极构建大事业部体制，组建事业本部，加速实现重大行业信息化建设的产业化发展，全面 提升重大行业应用及服务实施能力，推进自主产品、服务业务的转型；进一步优化现有产品 结构，着力提升软件产品和服务咨询类项目在营业收入中的比重；大力推进国家重点信息化 项目建设，加快研发基于“自主可控、安全可信”理念的国产信息安全产品；加快实施“云计算”等新技术的研发和应用，以优势行业“云计算”应用为突破口，在“云计算”的浪潮中占得先机；加强技术创新步伐，通过资源整合、战略合作、联合研发等手段，增强公司核心技术的研发和市场推广能力；实施精细化、专业化管理战略，以提升过程运营控制、全面预算和风险管控为抓手，全面提升公司的整体竞争力；加快资本运作、再融资步伐，为市场前景好、发展势头快、需求潜力大的新产品研发、行业拓展提供充足的资金保障，加速实现公司结构化转型和服务化转型。 公司 2012 年主营业务继续保持稳健发展，营业收入增长 15%以上，费用成本增长幅度控制在相应水平。 六、公司的资本结构（capital?structure） MM定理 融资顺序理论： 内源融资、债务融资、股本融资 注：可采用实地调研法，深入了解有关公司基本分析所需的信息，以提高基本分析的准确性。 第二节 公司财务分析 一、公司财务报表分析概述 二、公司财务比率分析 三、会计报表附注分析 四、股票投资者应关注的主要财务比率 一、公司财务报表分析概述 三大财务报表及其分析意义： 资产负债表：了解公司的资产负债状况、对公司的偿债能力大小、资本结构是否合理作出判断； 利润及利润分配表：了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断； 现金流量表： 了解公司的运营资金管理能力，判断公司合理运用资金的能力及支持日常周转的资金来源是否充分及是否有持续性。 报表分析的方法： 财务比率分析法：通过计算比率，衡量年度内偿债能力、资本结