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中银分析 （专题） 中国银行金融市场信息服务 5 月13 日 2010 年第11 期 总第21 期 分析师：宋达志 （伦敦） 内容提要 Tel ：（8610 Email ：wanglei@ 责任人：张青松 Tel ：（8610 西班牙爱尔兰意大利三国信用简析 Email ：zhangqs@ 欧洲国家在2007 年爆发的经济危机中大规模地援救本国金融系统，通过 扩张的财政政策刺激经济复苏, 加之经济衰退导致的政府税收减少，许多欧洲政 府财政状况出现恶化。以希腊为代表的欧洲五国率先陷入财政危机，各国债券遭 中银金融市场不定期报告系列 • 中银分析（专题） 到市场投资者抛售，欧洲主权信用危机已经成为全球焦点问题。 • 中银分析 （快读） 在欧盟和IMF 宣布金额高达1100 亿欧元的援助希腊贷款后，市场避险气 中银金融市场定期报告系列 氛依然浓重，经过紧急磋商，欧盟财长通过了总金额7500 亿欧元的金融市场稳 中银市场资讯系列 定计划，适用于所有欧元成员国，以期待一劳永逸地解决市场上针对欧洲主权信 用危机的恐慌。 我们认为这次欧盟财长会议决定向市场传达了明确的信号，任何一个欧洲政 府的违约将牵连到整个欧盟以及全球，因此欧盟和其他国际组织将不会坐视不管。 鉴于此，建议投资者可以考虑投资被市场严重低估的欧洲主权债券。 声明： 本研究报告由中国银行股份有限公司撰写，研 究报告中所引用信息均来自公开资料，但并不 保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为 止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。 中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此 报告更新、修正或修改的责任。 本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何 投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任 何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何 责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所 有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注 明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本 报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国 银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖 报告原意的引用行为进行追究的权利。 5 月13 日 2010 年第11 期 总第21 期 欧洲国家在2007 年爆发的经济危机中大规模地援救本国金融系统，通过扩张的 财政政策刺激经济复苏。加之经济衰退导致的政府税收减少，许多欧洲政府财政状况 出现恶化。以希腊为代表的欧洲五国（还有葡萄牙，西班牙，爱尔兰和意大利）率先 陷入财政危机，各国债券遭到市场投资者抛售，欧洲主权信用危机已经成为全球焦点 问题。 自从2009 年下半年希腊财政问题日益严重，以法国和德国为代表的欧元区16 国在是否援助希腊，以及如何援助希腊的问题上争吵不休，迟迟没有拿出一个令市场 信服的解决方案。 欧洲诸国在经历了百年一遇的经济危机后，也处于缓