英国退欧,不可忽视的风险.PDFVIP

1 证券研究报告 英国退欧，不可忽视的风险 宏观策略 2016 年 6 月 27 日 ——策略周报 2016 年第 24 期  脱欧公投冲击 A 股，仅创业板收红。上周市场震荡下行，尤其是周 最近 52 周走势： 五受到英国脱欧公投影响一度大幅下跌至 2807 点，但英国脱欧的结果 上证综合指数 创业板指数 5,300 4,000 4,800 3,500 公布后 A 股反而逆势上涨，但仍未能收红。一周下来，除了创业板微 3,000 4,300 2,500 3,800 涨外，其余板块均有下跌。从成交量看，两市日均成交金额为 5499 亿 2,000 3,300 1,500 2,800 1,000 元，与前一周的 5479 亿相当。高频中，由于英国脱欧投票占比超过 50%， 2,300 500 1,800 0 结果提前确定，周五下午开盘 A 股即暴跌，引发了一定的恐慌，成交 2015-06-19 2015-09-19 2015-12-19 2016-03-19 2016-06-19 出现迅速放大。 相关研究报告：  退欧尚存最后一点不确定性。由于远超十万以上的公民请愿再次公 轻指数重个股，三条主线掘机会—— 投，英国议会在两个工作日内将进行讨论，政府也将对此事正式回应。 2016 年半年度 A 股投资策略 英国脱离欧盟还存在最后一点不确定性。但是大概率上，未来 2 年内， 沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春—— 英国将与欧盟展开漫长的谈判，商讨“退欧”事宜。 2016 年 A 股投资策略  英国退欧或拖累经济增长。英国离开欧盟，国内市场由 5 亿人口的 欧盟市场转变为 6500 万人口的英国市场，与其他成员国的零关税、人 牛市下半程，回归价值—2015 年半年 员自由流动等要素优势也将丢失。丧失欧盟成员国的权利对于英国的外 度宏观策略主题报告 报告作者： 贸、投资、消费有着全方位的负面影响。英国经济增长可能因退出欧盟 分析师：张晓春 有所下滑。对于欧盟其他国家来说，同样也会受到一定程度的负面影响， 执业证书编号：S0590513090003 欧洲经济乃至世界经济增长都会因此而有所下滑。中国受到的直接影响 联系人： 较小，但是欧洲经济疲软，中国作为重要贸易伙伴，经济增长间接的负 张河生，张晓春，虞梦艳 面影响也不可忽视。 电话： 0510 Email：zhanghes@  风险资产价值或受波动，A 股较难例外。英国退欧结果公布当天金 独立性声明： 融市场反应显著，总的来说避险资产涨