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企业融资决策与有效资本市场chap013
Chap 13 Corporate
Financing Decisions and
Efficient Capital Markets
Yixia Wang
CM,HUST
Mar.2010
2011/2/16 FN1
1
Chapter Outline
l A Description of Efficient Capital Markets
l The Different Types of Efficiency
l The Evidence
l The Behavioral Challenge to Market Efficiency
l Empirical Challenges to Market Efficiency
l Reviewing the Differences
l Implications for Corporate Finance : Can Financing Decisions
Create Value?
2011/2/16 FN1
2
Efficient Capital Markets
l An efficient capital market is one in which stock
prices fully reflect available information.
2011/2/16 FN1
3
Foundations of Market Efficiency
l Investor Rationality
l Independent deviations from rationality
l Arbitrage
2011/2/16 FN1
4
Stock Price Reactions
Stock
Price Overreaction to “good
news” with reversion
Delayed
response to
“good news”
Efficient market
response to “good news”
-30 -20 -10 0 +10 +20 +30
Days before (-) and
after (+) announcement
2011/2/16 FN1
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